2025年宏观环境不确定性较大，国内各类资产上半年表现或相对较好，下半年因面临复杂国际经济环境，存在调整的可能；海外资产波动性将增大；需要更加注重利率债的安全垫作用 >>

创金合信基金宏观策略配置部、MOMFOF投资管理部执行总监 何媛

2025年宏观环境不确定性较大，国际宏观环境、贸易环境、利率环境或将面临转折，海外和国内的大类资产会出现更加剧烈的波动，也会呈现出与过去不一样的资产相关性。简单而言，

国内各类资产有望在政策的支持下，上半年表现相对较好，下半年因面临复杂国际经济环境，存在调整的可能。

海外资产来看，伴随着美国国内的经济增长和货币政策的不确定性，美股和美债在2025年波动率有可能明显提升，收益来源也会出现与过去几年不一样的逻辑。

就权益市场内部结构而言，我们在2025年会更加重视质量风格与低波动风格，在市值风格的选择上，除了红利、价值类的偏大盘风格以外，也会更加看重受益于流动性改善的中小盘风格。

$创金合信芯片产业股票发起C(OTCFUND|013340)$

在基金标的的选择上，我们会更加重视指数类基金在组合中的作用，尤其是Smart 贝塔类的指数，并不局限于主动基金的选择，反而更加看重各类Smart贝塔类指数在组合中与主动基金的搭配使用。更加看重风格稳定，并且有稳定超额收益的主动基金。

$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

在固收类投资中，会非常看重纯债类产品的“稳定器”作用。纯债类产品中，我们也会更加重视利率债基在组合中的作用，尤其是主动利率债基和久期明确的被动利率债基。随着2025年适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的政策“组合拳”的实施，我们认为利率债市场面临着较大的机会。因此在组合当中，我们更加重视相对积极的利率策略为组合贡献的“安全垫”收益。

$创金合信鑫利混合C(OTCFUND|008894)$

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