12月9日，政治局召开会议，在部署2025年经济工作时提出明年要实施更加积极的财政政策。同时，还提出将货币政策由“稳健”调整为“适度宽松”，这是自2011年来首次改变货币政策立场。消息发出，债市情绪得到较大幅度提振，10年期国债活跃券利率最大下行3.5bp至1.92%，国债期货收盘涨跌不一。

    回顾国内外历史上，货币政策明显转向后，债券市场的交易逻辑逐渐从货币政策宽松导致利率的下行，过渡到基本面改善推动的利率上行，权益市场同步逐渐上涨。展望下一阶段，在央行货币政策明显转向背景下，后续降准及降息空间有望进一步打开，债市跨年行情或继续演绎。

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