【上周复盘】

    跨月后债市情绪较好，各期限收益率整体均有所下行，不同期限无明显差异。具体来看，上周周初资金相对宽松，债市情绪火热，收益率大幅下行，超长下行更多。周中随着收益率继续下行，10、30年国债成交价格分别突破1.95%和2.15%，部分止盈盘开始显现，收益率先下后上，出现一定调整。后半周资金开始有所收紧，债市以调整波动为主，特别是超长端情绪明显偏谨慎，周五股市表现较强，叠加30年国债一级发行结果略高预期，带动超长继续调整。展望后续，建议持续关注政策和地方债供给情况对债券市场的影响。

【债市展望】

    本周关注：（1）12月9日通胀数据；（2）12月10日外贸数据；（3）12月14日美国通胀数据；（4）12月15日前金融数据；（5）政治局会议和中央经济工作会议。

    展望后续市场行情，流动性充裕和降息预期主导，12月重要会议较多，势能指向下行，但现券也可能在年末逐渐走向过热。基本面方面，PPI数据意外好转，生产部门领先回暖，地产销售和二手房成交量回升，二手房成交来到疫情之后最高，基本面的天平向复苏倾斜，但持续性仍待观察。货币政策层面，降准替代MLF或买债+买断式逆回购的可能较大，货币政策可能暂时不会推助利率快速下行。资金面方面，央行基本回收买断式逆回购和买债投放的资金，从央行一些动作看，利率下行速度可能超过央行设想，后续也可能不再推助利率下行，需关注资金面是否会均衡偏紧。

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