地缘政治紧张大幅缓解，叠加市场交易通胀下行，上周黄金价格有所回调，伦敦现货黄金收于2650美元/盎司（周环比-2.41%）,国内上海黄金交易所上市的上海金价格收于615.69元/克（周环比-1.29%）（数据来源：wind，20241202）。

一方面是地缘政治风险降温，中东地区可能停火以及对俄乌冲突的预期缓解，导致地缘风险溢价减弱，另一方面是特朗普提名新财长，市场对特朗普直接大幅加征关税的预期下降，新财长可能采取逐步加征的策略，但中长期的目标是与特朗普保持一致的，因此短期市场担忧下降，但长期前景并不乐观，并且特朗普已经开始施压贸易伙伴，表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%的关税，关税大棒将增加市场波动。

美国10月核心PCE同比升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，符合预期。美联储会议纪要显示，官员对通胀缓解和劳动力市场强劲表示信心，未来仍有降息空间。

市场预期美联储12月降息25BP的概率为66%，较一周前提升。金价自高位回落后，呈现企稳态势，市场集中博弈美联储降息节奏和美国通胀抬升预期。

美国第三季度PCE超预期下行，10月耐用品订单数据不及预期，通胀压力减轻。美元指数和美国十年期国债收益率下跌，黄金作为通胀相关资产价格回落。

重点关注美国11月非农就业、失业率和ADP就业数据。

风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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