陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

众所周知，股神沃伦巴菲特的投资做得非常好，在投资界非常有名。那么，为什么他可以把投资做到那么好，而我们自己的投资经常做的差强人意呢？很简单，巴菲特做事情的方法，一定和我们不一样，否则同样的做事方法，不会产生不同的结果。

在这其中，巴菲特独特的投资技巧之一，就是对待股票价格的观察。现在，让我问大家一个问题，如果我们现在要研究一只股票，我们会不会看它的价格、在什么时候会看它的价格？得到的答案一定是：价格当然是要看的！

其实，许多人不光看价格，甚至还会把价格当成唯一的决定因素：这只股票最近跌的好多，看来有风险；那只股票最近连续上涨，应该有什么利好，我们研究一下吧。回想一下，你在市场里是不是经常听到这样的声音？

即使对相对价值一些的投资者来说（比如我自己），也经常会把价格因素带入到思考过程中，比如说：这只股票最近估值是0.2倍PB（市净率），我看涨一涨也许能到0.3倍，毕竟涨个50%不少了。类似这样的讨论，看似在分析估值，其实也是对股票价格的猜测。

但是，巴菲特和我们不一样的地方，恰恰就在于此：他对股票价格的思考极少，甚至认为在分析股票的时候根本不应该看价格。而这，也许就是巴菲特成功投资的秘诀之一。

在2005年给堪萨斯大学（University of Kansas）MBA学生做的一场演讲中，巴菲特说了这样一段话：“在我研究一个股票以前，我不希望知道它的价格。我喜欢自己计算这个股票到底值多少钱，然后再把这个数字与它当前的交易价格进行比较。而如果我事先知道了股票的交易价格，那么当前交易的价格信息可能会影响我的分析判断。”

巴菲特在看一个股票以前，居然不希望看到它的价格！这正是股神与许多投资者完全不同的一点。对于巴菲特来说，他完全理解，股票当前的交易价格和真正价值毫无关系，一只交易价格1元的股票可能真正的价值是15元，而一只股价为100元的股票也许真实价值只有2元。所以，既然毫无关系，那么最好在分析公司的价值之前，一眼股价信息都不看。

事实上，对于绝大多数投资者来说，如果事先知道了当前的价格，那么我们难免会先入为主，对股票的价值判断有一个初步的印象。比如一只飞涨的股票，我们自然会想，可能有什么利好吧？而如果是一只跌到惨不忍睹的股票，我们也会自然的以为，也许这个公司真有什么问题？

带着这种先入为主的思维去分析股票，我们很难保证自己的分析不出一些偏差。而这种偏差，就会让我们倾向于追高股票、或者是在低位卖出股票。这样的高买低卖，恰恰是许多投资者亏损的根源。

事实上，股票市场的波动是非常巨大而且难以琢磨的。在日常生活中，我们往往喜欢用线性外推的思维，比如今天在单位受到了领导夸奖，明天往往同事们对自己也不差；今天和女朋友在一起很开心，明天大概率也挺开心。但是，当这种线性外推的思维被应用到股票市场时，我们会发现它完全不好用：昨天的股票价格和明天的股票价格之间，可以毫无关系。

而当人们用日常生活中线性外推的思维方式，用过去的股价走势来猜测未来股票的价格，而不是用股票的真实价值来对比价格时，我们就会陷入严重的误区。

比如，从1965年到1978年，美国标普500指数陷入了一个漫长的震荡市。1965年标普500指数收盘于92.43点，到了13年后的1978年底，标普500指数只有96.11点，整整13年基本没涨。

这时候，许多投资者对标普500指数都陷入了深深的失望中，这么差的指数如何值得投资？但是，在下一个13年里，标普500指数从1978年底的96.11点，上涨到了1991年底的417.09点，让那些因为指数在过去十几年里没涨就不敢买的投资者们大呼后悔。

临渊羡鱼，不如退而结网。当我们惊诧于巴菲特一生中取得的辉煌投资成果时，我们需要真正脚踏实地去做的，是学习股神的每一个具体投资方法和投资技巧，否则我们将永远止步于惊诧而已。

当我们的投资技巧和巴菲特相差不远时，我们所取得的投资回报，自然就会让我们足够满意。而在分析股票之前不看股票的价格，就是巴菲特众多投资技巧中的一个。现在，你学会这个技巧了吗？你会不会在你的投资中真正应用这个技巧呢？