摘 要
1、今年1至11月，共有1281款游戏成功获得版号，数量已超过去年全年的1075款，版号发放节奏仍旧保持稳定。由于国家鼓励文娱消费政策的支持，游戏板块或将迎来新一轮产品周期。同时，在AIGC等技术加持下，游戏公司有望实现降本增效。游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，或可持续关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$的投资机会。
2、在AI的推动下，影视行业将迎来前所未有的变革，行业有望较大程度受益于AI的快速发展。目前海内外AI+视频应用正在快速迭代，AI视频极大地提高了内容制作流程的效率,并为内容带来了多样性。IP+AI工具或将极大地改善传媒行业的变现效率、极大地提升商业价值潜力。中长期来看，AIGC为代表的新科技趋势逐步明朗并有望持续催化影视板块表现。
3、短期来看，在乌俄冲突及朝鲜半岛风险升级的形势下，避险需求仍将对黄金价格有一定支撑。不过，市场对美国通胀预期依然偏高，支撑美元和美债利率仍处于高位，加之市场或有止盈需求，共同对金价有所压制，短期内金价可能将震荡盘整。中长期来看，黄金仍是应对关税升级、地缘政治冲突、美国债务违约担忧等风险的优质资产，其抗通胀性质仍将对金价形成支撑，或可持续关注$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$投资机会。
正 文
一、大盘分析
昨日A股三大指数早盘探底回升，午后放量走强。截至收盘，上证综指涨1.53%，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.73%。沪深两市全天成交额1.46万亿元，较上个交易日有所放量，全市场超4300股上涨。板块方面，游戏、军工电子等板块涨幅居前；石油、贵金属等板块略有承压。
二、游戏板块
昨日传媒板块全面爆发。
消息面上二次元概念持续火爆。据前瞻网消息，总体来看，2016至2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合年均增长率达到42.2%。目前，中国二次元产业正处于高速成长期，前瞻预计2024年，中国二次元产业规模将突破2700亿元；到2029年，中国二次元产业规模将突破5900亿元，2024-2029年的复合年增长率达到16.6%。
11月20日，国家新闻出版署公布了11月国产网络游戏审批信息，共计112款国产游戏版号过审，其中包含112款移动产品、7款客户端产品。此外，还有7款进口游戏获批版号。今年1至11月，共有1281款游戏成功获得版号，数量已超过去年全年的1075款，版号发放节奏仍旧保持稳定。
游戏板块目前市场整体需求稳定，三季度爆款产品带动游戏出海收入大幅增长。《黑神话：悟空》获金摇杆奖年度游戏，并提名TGA“年度最佳游戏”。《黑神话：悟空》等高质量游戏上线引发的市场大量关注，能够坚定游戏产业精品化的发展理念。
由于国家鼓励文娱消费政策的支持，游戏板块或将迎来新一轮产品周期。同时，在AIGC等技术加持下，游戏公司有望实现降本增效。国内版号及进口版号持续稳定发放保证了游戏市场的新游供给，为市场增长提供一定潜力。游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，投资者或可持续关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$投资机会。
三、影视板块
影视方面，AI视频又有新动作，OpenAI尚未公开发布的AI视频生成工具Sora的内测版本疑似泄露。人工智能开发平台HuggingFace上发布了一个连接到OpenAI的SoraAPI的项目,该项目尚未公开。泄露者使用自己的身份验证令牌创建了一个前端,让任何用户都能使用Sora生成视频。从用户测试视频效果上看Sora生成视频在人物动作、面部表情、动物活动、真实世界渲染等高难度内容上表现惊艳,展现出与物理世界接近的逼真程度。
回到国内，智谱AI宣布推出全新AI视频模型“新清影”，支持10秒、4K、60帧视频，并能生成匹配的AI音效，AI在影视领域的应用正逐渐显现。字节、海螺、快手等企业都在积极布局AI文生视频领域，预计年底将有多款产品问世。在AI的推动下，影视行业将迎来前所未有的变革，行业有望较大程度受益于AI的快速发展。
海内外AI+视频应用正在快速迭代，AI视频有望在影视、短视频、游戏、营销、教育等应用场景的商业化快速落地。AI视频极大地提高了内容制作流程的效率,并为内容带来了多样性。IP+AI工具或将极大地改善传媒行业的变现效率、极大地提升商业价值潜力。中长期来看，AIGC为代表的新科技趋势逐步明朗并有望持续催化板块表现，叠加行业供给端逐渐恢复，投资者或可持续关注影视板块投资机会。
四、黄金板块
近期黄金震荡反弹。上周五（11月22日），沪金主力期货价格较前周五上涨5.83%至627.88元/克，COMEX黄金主力期货价格大幅上涨5.87%至2718.20美元/盎司；伦敦金现货价格大幅上涨5.97%至2715.81美元/盎司。具体来看，上周俄乌冲突进一步升级，叠加朝鲜半岛局势风险加大，导致市场避险需求飙升，抵消了美元走强和降息预期减弱对金价的压制效应，国际金价触底反弹至2700美元/盎司以上。
短期来看，在俄乌冲突及朝鲜半岛风险持续升级的形势下，避险需求仍将对黄金价格有一定支撑。不过，市场对美国通胀预期依然偏高，这支撑美元和美债利率仍处于高位，加之市场或有止盈需求，共同对金价有所压制，短期内金价可能将震荡盘整。
展望未来，随着特朗普的政策推进逐渐明晰后，美国的宏观环境也会更清晰。特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。
中长期来看，黄金仍是应对关税升级、地缘政治冲突、美国债务违约担忧等风险的优质资产，其抗通胀性质仍将对金价形成支撑。在赤字规模预计将继续增长数万亿美元的背景下，黄金有望继续展现出色的表现。全球地缘动荡频发，推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。或可持续关注、考虑逢低布局国泰黄金ETF联接A(000218)。
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注1：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-21.28/-22.70。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，13.94/13.91。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
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