兄弟姐妹们，11月21日早盘科创芯片指数领涨全市场，涨幅一度接近2%，指数近3个交易日连续回暖。数据来源：wind，仅供参考，指数过往表现不预示未来

全球芯片龙头业绩超预期，近期股价走强

某全球芯片龙头在北京时间 11 月 21 日凌晨发布 2025 财年第三季度财报。

1、整体业绩：收入继续增长，毛利率阶段性承压。本季度该公司实现营收 350.8 亿美元，同比增长 93.6%，毛利率（GAAP）74.6%。而在 Blackwell 新品备货等影响下，公司毛利率出现阶段性回落的情况。本季度的净利润 193 亿美元，同比上升 109%，利润端再创新高。

2、 核心业务情况：AI 大赢家。数据中心业务占公司收入达到 87.7%，是公司当前最核心的业务。

英伟达近期股价走高，主要是有三个利好：

1） 公司在 11 月开始进入道指成分股；2）四季度 Blackwell 量产进度按计划进行，打消了此前市场对 Blackwell 的顾虑；3） 预计在 2025 年在消费市场推出相关 PC 类产品，有望给公司带来新的增量。

自主可控+海外映射双重强化，芯片国产替代志在必行

划重点！！中长期内，芯片板块投资逻辑主线有望围绕“国产替代+并购重组+海外映射+降息周期+流动性偏好”展开。

短期来看，海外映射对A股芯片半导体板块带来了明显的情绪提振。

中长期，美国对我国芯片出口的封锁将加强我国芯片行业发展动力与迫切性，有望加速我国人工智能芯片产业发展步伐和国产替代进程。同时，信创政策同样将促进我国人工智能芯片国产替代进程加速。

近期走势纠结，哪些资金在反复博弈芯片？

当前国内流通性迎来显著的宽松，基本面出现拐点但尚未出现明显的走强，市场情绪正处于高位，是半导体芯片等主题投资的良好参与时机。

复盘历史，可以发现：

1） 杠杆资金流入规模与主题投资上涨幅度成正比，且在大盘见顶前具有较强的动量效应；2）从近年来高点回撤越大以及越新的主题其上涨幅度也越大。

11月中旬以来，伴随市场高点回调，半导体相关ETF买入动量持续强劲，高换手、高动量，芯片板块的博弈或将持续。

自主可控核心受益
添富科技好基荟萃

1、芯片半导体（硬件端/核心）：

$汇添富上证科创板芯片指数发起A(OTCFUND|020628)$

$汇添富上证科创板芯片指数发起C(OTCFUND|020629)$

$汇添富中证芯片产业指数增强发起式A(OTCFUND|014193)$

$汇添富中证芯片产业指数增强发起式C(OTCFUND|014194)$

$汇添富中证芯片产业ETF发起式联接A(OTCFUND|020630)$

$汇添富中证芯片产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020631)$

2、信创（政策/设备端更新）：

$汇添富中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接A(OTCFUND|021602)$

$汇添富中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接C(OTCFUND|021603)$

3、电信（重仓三大运营商）

$汇添富中证电信主题ETF发起式联接C(OTCFUND|020633)$

4、双创（科创板+创业板）：

$汇添富中证科创创业50指数增强发起式C(OTCFUND|014219)$

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