为什么你不看好银行股？
本文所说的银行股，专门指系统重要性银行。
什么叫系统重要性银行呢？
按照中国人民银行、国家金融监督管理总局2023年9月23日公布的系统重要性银行评估，认定的20家国内系统重要性银行。也就是说，这20家银行是国家保着的、重点发展的银行。
其中，国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。
按系统重要性得分从低到高分为五组：
第一组10家，包括中国光大银行、中国民生银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、广发银行、上海银行、南京银行、北京银行。
第二组3家，包括中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行。
第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行。
第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行。
第五组暂无银行进入。
其他银行不在本文讨论的范围之内。
银行业通常被认为是周期性行业，但它的周期性特征和其他行业有所不同。
一、为什么银行属于周期行业？
银行的盈利能力与经济周期高度相关，主要表现在以下几个方面：
• 经济繁荣期：在经济增长强劲的阶段，企业和个人对贷款的需求增加，银行的利息收入提升，坏账率降低，盈利能力增强。
• 经济衰退期：在经济下行时，贷款需求减少，违约率上升，银行盈利受到压制，同时利率下降会挤压银行的净息差（存贷款利差）。
因此，银行业的表现往往与宏观经济走势同步，具有典型的周期性特征。
二、银行业的特殊性
尽管银行属于周期性行业，但其周期性并不像传统周期行业（如钢铁、化工）那么剧烈，因为银行的核心业务（存贷款、中间业务收入）在任何经济环境下都存在需求。以下是其特殊性：
• 防御属性：即使在经济下行时，银行作为金融体系的核心，依然有一定的业务支撑（如存款业务、政府支持、政府发行债券等）。因此，其下跌幅度通常小于其他周期性行业。
• 政策敏感性：银行业的周期性很大程度受政策驱动（如利率、信贷政策）。在经济下行时，宽信用政策往往利好银行。
三、银行业的周期性表现
银行股在经济周期中的典型表现：
1. 经济扩张期（利好）
• 信贷需求增加，净息差扩大。
• 不良贷款率下降，利润提升。
• 银行股股价表现较好。
2. 经济衰退期（利空）
• 信贷需求减少，不良贷款率上升。
• 利率下降导致净息差收窄，盈利承压。
• 银行股股价表现疲软。
3. 政策宽松期（结构性利好）
• 降准、降息等政策刺激利好银行板块，特别是龙头银行。
• 银行成为经济复苏的“先行指标”。
四、很多人对银行股嗤之以鼻，觉得它们没什么上涨空间。
不看好银行股的常见理由比如：
1、存贷利差持续收窄。不断降息，导致银行利润空间下降。
2、新增贷款乏力。房贷、个人贷、对公贷款等减少。
3、不良贷款隐患重重。房地产贷款、小微企业贷款难还，坏账多等。
4、普惠贷款收益率低，赔本赚吆喝。
5、各大银行纷纷收缩网点，裁减员工，反映出银行不景气。
看好银行股的理由：
理由一：经济复苏初期，财政扩张，信贷宽松。12亿化债、特别国债、地产市场回暖、消费市场复苏、基建投资、产业投资、活跃股市、城中村改造等等方面，每一样都与银行业务有关，没有银行参与，哪一样都完成不了。这些业务都会给银行带来利润。
理由二：估值和股价非常便宜。平均不到5倍的估值，差不多都是破净股，绝大多数股价低于1美元，不如白菜价。
五、投资策略
• 经济复苏初期：银行股往往率先受益，适合配置高分红优质大行（如工、建、农、中、交、邮储、招商等银行）。
• 经济扩张中期：所有银行表现均好，因为它们受益于信贷需求增加和区域经济发展。
• 防御阶段（经济不佳）：长期分红高的、分红稳定的、且一年有多次分红的银行股表现出色，如六大国有银行，具备高股息率和稳定收益。
目前中国经济部分处于复苏时期（地产、消费等）、部分处于不佳状态、部分处于扩张阶段。也就是说，对所有银行股都是有利的。
在《现在买银行股到底划不划算？》（https://xueqiu.com/2584083152/310317516?scene=1036&share_uid=2584083152）一文中，
以工商银行举例进行了详细分析如何投资。举例那一天（2024年10月30日），工商银行的股价是6.01元，今天（2024年11月18日）工商银行的股价是6.19元，上涨了3%左右。
具体如何操作，见《现在买银行股到底划不划算？》一文。
#市值管理新规来了 如何解读？# #11月 你打算如何投资操作？#