赛道：科创100

利好事件

事件：科创板ETF有望纳入基金通平台转让。财联社10月31日电，上交所举办科创板指数及产品交流会，与部分市场机构代表座谈交流科创指数研发及产品发展，就ETF市场生态圈建设、指数化投资发展方向、科创板指数产品以及配套机制、引导中长期资金入市等进行深入交流。以配套机制为例，据悉，上交所正加快推动将科创板ETF纳入基金通平台转让，研究优化做市商机制、盘后交易机制，积极引导更多社会资金流向新质生产力等国家重点支持领域，满足广大投资者资产配置需求，相关工作均已取得一定进展。

行业逻辑

1、风格偏好：市场风格或从价值转向成长，风险偏好提升有利于科创100

成长/价值风格历史上的趋势切换周期级别为3年左右，这种历史数据呈现的周期性轮动规律，背后对应的是中国经济的正常周期性，且切换拐点通常发生在占优风格演绎到极致位置时，并对应着市场整体处于牛熊切换、熊牛切换的拐点。当前或正处于从价值到成长风格转变期，市场风险偏好提升，表现在盘面上是科技强趋势股盛行，因此，科创指数作为典型风偏受益指数，在趋势上或处于有利方向。

2、政策端：科创有望长期成为市场主线

政策端对科创板起着重要助推作用。近期上交所举办的科创板指数及产品交流会，以及“科创板八条”的陆续落地实施，显示了监管层对科创板的高度重视和支持。这些政策举措旨在优化科创板的交易机制，丰富指数品种，提升科创板的流动性和投资效率。政策的推动将加速科创板的发展，尤其是对科技创新企业的支持，这将为投资者提供更多的投资机会。政策的导向明确，即支持科技创新和新质生产力的发展，尤其是在国家重点支持的高科技领域。

3、盈利面：宏观环境或迈入弱复苏阶段，科创板盈利增速有望企稳回升

有利于科技成长指数的宏观环境为“宏观修复且复苏偏弱”。历史上的几个典型弱复苏年份分别是2010年、2013年、2019年、2021年。在当前宏观政策不断加力的环境下，下一阶段经济企稳上行的趋势相对较为明确，与经济紧密相关的科创板盈利增速有望企稳回升。

科创100的成分行业中，以半导体行业为例，需关注全球半导体周期和中国半导体自主可控周期。截至今年8月，全球半导体销售额同比已连续10个月上行。之前造成半导体公司业绩下滑一个重要的原因是过去两年属于大额资本开支、折旧摊销支出的特殊时期。伴随着海外昂贵设备等抢购放缓，后期资本开支和折旧对于业绩的拖累有望明显放缓。

4、资金面：科技赚钱效应较好，不断吸引场外资金入场

行业启动的必要条件即需要资金的推动，大级别行情需要有新增主导资金的青睐，当前，科创新增主导和存量资金的潜在来源有两种：第一种是外资，驱动逻辑是基于全球比较视野，挖掘、重估中国硬科技龙头的全球比较优势。第二种是相对收益主导且对成长股更加偏好的机构资金，驱动其进一步增配科创的背后驱动力是科创企业业绩的边际提升。

板块相关基金

$科创100ETF基金(SH588220)$中高风险 R4

跟踪指数：科创100指数（000698.SH）

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$鹏华上证科创100ETF联接A(OTCFUND|019861)$$鹏华上证科创100ETF联接C(OTCFUND|019862)$