截至上周五（11月8日），伦敦现货黄金报收2684.04美元/盎司，上周累计下跌51.77美元/盎司，降幅1.89%。上周金价回调，金价最高上行至2,743.69美元/盎司，最低下探至2,658.90美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态： 美国大选“靴子落地”，不确定性缓解，对于金价有一定压制；加上短期利多出尽、多头或有了结意愿，近期国际金价整体有所回调。短期金价波动或有所放大，中长期美联储开启降息周期+ “去美元化”趋势对金价依然构成利好，可持续关注、考虑逢低布局。
数据方面，美国FOMC利率决策下限/上限公布值4.5%/4.75%，预期值4.5%/4.75%，前值4.75%/5%；美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值73，预期值71，前值70.5；美国9月耐用品订单环比终值公布值-0.7%，预期值-0.8%，前值-0.8%；美国9月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值公布值0.7%，前值0.5%；美国10月ISM非制造业指数公布值56，预期值53.8，前值54.9；美国11月2日当周首次申请失业救济人数(万人) 公布值22.1，预期值22.2，前值21.6；美国9月批发库存环比终值公布值-0.2%，预期值-0.1%，前值-0.1%；
美国10月服务业PMI好于预期，11月密歇根消费者信心超预期上行，经济数据继续显现出一定韧性。美国24年10月ISM服务业PMI为56.0，高于预期及前值，创2022年7月以来新高。环比9月，商业活动指数下降2.7至57.2，反映未来走势的新订单指数下降2.0至57.4，存货指数下降0.9至57.2，存货信心指数下降1.0至53.0，反映就业的招聘指数上升4.9至53.0，服务业就业重回扩张区间；反映薪资的价格指数下降1.3至58.1，服务业薪资通胀粘性有所减弱。美国密歇根大学11月份消费者信心指数报73.0，高于预期及前值，为7个月以来最高。未来一年通胀预期从2.7%降至2.6%，为2020年12月以来的最低水平，而未来五年通胀预期则从3%微升至3.1%。然而，该数据未反映选举结果可能带来的影响。预期指数跃升至78.5，达到自2021年7月以来的最高水平，长期商业前景指数也攀升至近四年来的最优水平。美国9月工厂订单月环比率-0.5%，基本符合预期的-0.4%，前值由-0.2%修正为-0.8%。
美联储11月FOMC会议决定降息，鲍威尔言论中性偏鸽。当地时间11月7日，美联储召开了11月FOMC会议，以全票通过的投票结果决定降低基准利率25bp至4.50%-4.75%，计划维持缩表规模不变，美债和MBS月度赎回上限分别为250亿美元和350亿美元，并将准备金率下调至4.65%，降息幅度符合市场预期。FOMC声明主要有两点细微变化：一是新增“就业市场环境总体弱化”的表述，此前表述为“新增就业放缓”；二是删除通胀进一步向目标水平靠近中的“进一步”；删除9月声明中提到的“委员会对通胀回到2%目标更有信心”表述。会后鲍威尔发言中性偏鸽，一是表示短期内利率决定不受大选结果（本身具有强通胀刺激性）影响，二是确认了目前利率水平相对中性利率偏紧，仍将继续降息，但是不想现阶段给出特别多前瞻指引，数据还有较多不确定性。综合本周偏强的降息预期，根据联邦基金利率期货，12月降息概率由上周的85%降至65%，至25年底降息幅度由上周的93bp降至81bp。
日本基本薪资创31年来最大增幅，支持日本央行未来加息前景。当地时间11月7日，日本厚生劳动省公布的数据显示，9月基本工资同比增速从8月的2.4%加快至2.6%，涨幅创逾31年来最强。名义现金收入增长2.8%，低于普遍预期的3%，一项扣除奖金和加班费的更稳定指标显示，全职员工薪资增幅为2.9%，比前一个月的2.8%略有加快。数据显示，尽管出现了一些疲软态势，但工资上涨势头基本保持稳定，向当局发出了一个积极信号，他们希望看到一个工资增长推动支出并刺激需求拉动通胀的周期。虽然央行在上周的政策会议上保持利率不变，但行长植田和男重申了他的观点，即日本正在实现其通胀目标的轨道上，并指出未来可能再次加息。
周点评：美国大选“靴子落地”，不确定性缓解，对于金价有一定压制；加上短期利多出尽、多头或有了结意愿，近期国际金价整体有所回调。短期金价波动或有所放大。特朗普的政策主张来看，强美元、平息地缘政治冲突等主张可能对金价有一定影响，但中期抬升的通胀预期、扩大的财政赤字对于金价可能有一定利好。中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑，可关注本周将出台的CPI及PPI数据。此外美元走强时，虽然金价整体可能承压，但沪金由于汇率因素，可能较国际金而言，波动程度更小。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。仍然可持续关注、考虑逢低布局。
本周关注重点：周二（11月12日）2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话，美联储理事沃勒在银行业大会上发表讲话；周三（11月13日）美国10月核心CPI、CPI同比及环比，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话；周四（11月14日）美国10月核心PPI、PPI同比及环比，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话，美国11月9日当周首次申请失业救济人数(万人)；周五（11月15日）美国10月零售销售(除汽车与汽油)环比，美国10月零售销售环比，美国10月制造业产出环比，美国10月工业产出环比，美联储主席鲍威尔受邀参加一场题为“全球视角”的对话会，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
行情监测
黄金现货：截至上周五（11月8日），伦敦现货黄金报收2684.04美元/盎司，上周累计下跌51.77美元/盎司，降幅1.89%。上周金价回调，金价最高上行至2,743.69美元/盎司，最低下探至2,658.90美元/盎司。
CFTC持仓报告
美国商品期货交易委员会(CFTC)11月5日黄金持仓数据显示：COMEX黄金投机净多头头寸由上一期（10月29日）的278,653手下降至255,329手，净多头头寸减少。
沪金与伦敦金走势
美国利率水平及通胀预期变化
机构观点
美国彭博社称，金价周四创下7月以来最大单日跌幅，原因是交易员在创纪录高位附近了结获利，而强劲的美国经济数据削弱了进一步放松货币政策的理由。
FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文，对黄金技术前景进行分析。他认为，周四现货黄金承受强劲的抛售压力，金价从纪录高位大幅回落。Bednarik还称，金价削减了本周的大部分涨幅，日线图显示，尽管金价远未达到看跌的水平，但修正性下跌可能会继续。
分析师Adrian Day预计黄金将继续回调，因为一些投资者在中央银行和中国消费者购买量从高点下降时锁定利润。分析师Frank Sohlleder也认为黄金可能进一步下跌，他表示即使美国关键利率进一步降低，也不能确保黄金会经历强劲需求。
每周打分及点评
打分：6
点评：短期利好出尽，须警惕波动风险。中长期金价的支撑逻辑依然较为坚挺，可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。
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