摘 要
1、本次珠海航展将首次展示多款新型装备，另外本届航展呈现的参展展品将大幅增加，预计有望完成军贸订单签订数量与金额的快速增长。军工行业反腐、人事调整等扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点有望落地兑现。
2、在强力化债开启+内需预期提升+科技制裁预期加剧的背景下，计算机有望受益于基本面向上预期和情绪的催化。短期板块涨幅较大，可考虑遇调整关注$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$、$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$、$国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(OTCFUND|020279)$。
3、以旧换新政策持续发力，叠加车企海外市场拓展，有利支撑了汽车销量稳中向好。根据乘联会，10月狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%、环比增长7.2%。9月新能源车渗透率53%，相比年初提升显著。2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将持续修复。可以关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$。
4、随着特朗普赢得大选，市场对于贸易争端和科技摩擦的担忧加剧，未来自主可控紧迫性或将持续强化。半导体芯片行业当前已处于复苏阶段，政策端大力支持下行业新一轮上升周期有望开启。可以关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、 $国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$、$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$，但要警惕短期情绪催化下板块大涨后可能带来的震荡，逢低布局。
正 文
一、大盘分析
昨天大盘低开后震荡上行，全天近4000股上涨，超200股涨停，市场做多氛围继续保持。截至收盘，上证指数涨0.51%报3470.07点，中证A500涨1.09%。A股全天成交2.55万亿元，连续4个交易日超2.5万亿。行业板块方面，电子、计算机、传媒领涨，煤炭、银行、房地产领跌。
盘后披露了10月金融数据。10月社融存量规模403.5万亿，同比增速7.8%，较上月下滑0.2个百分点。货币方面，M2同比7.5%，市场预期7.0%，前值6.8%；M1同比-6.1%，前值-7.4%。
10月M1降幅收窄，M2升幅扩大，M1-M2剪刀差有所缩小。整体来看在经济基本面还未显著改善的情况下，市场流动性充裕，投资者风险偏好转向积极。
短期重要事件落地，市场在快速上涨后可能出现情绪回落。但政策处于持续发力期，对A股中长期行情仍可以乐观看待。可关注国泰上证综合ETF联接C(011320)、$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$、$国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$等宽基标的，把握整体市场行情。
二、军工板块
第十五届中国航展即将于11月12至17日在广东珠海举行。此次航展空军将选派36型装备参加空中飞行展示和地面静态展示，多维度、成体系、近距离展示空军装备建设阶段性成果。
本次航展将首次展出中型隐身多用途战斗机歼-35A、红-19地空导弹武器系统、新型察打一体无人机等新型装备，开放展示运20飞机货舱。
国内两款隐身战机歼-20和歼-35A相比，歼-20属于重型隐形战斗机，强调制空作战，与美国空军的F-22类似。歼-35A体型更小，在设计时就更强调多用途作战，突出对海对地的攻击能力，装备单价相对较低，理论上批量生产的速度更快。
另外在 2022 年上一届珠海航展期间，签订总值超过 398 亿美元的合作协议书，成交各种型号飞机 549 架。本届航展呈现的参展展品将大幅增加，预计本届航展有望完成军贸订单签订数量与金额的快速增长。且武器军贸价格远高于内需价格，军贸利润空间充足。
来源：Wind，方正证券
今年军工产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩虽受确收节奏影响，但随着时间推进预计逐渐好转。预计行业反腐、人事调整等扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点有望落地兑现，可以关注国泰国证航天军工指数(LOF)A(501019)。
三、计算机板块
化债举措落地后，一方面可以减少地方债务利息支出，根据财政部部长蓝佛安介绍，由于法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后五年预计将累计节约地方利息支出6000亿元左右。
另一方面，可以帮助地方畅通资金链条，将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等。特别是信创，大规模化债落地，有望直接提振地方政府采购意愿。
回顾特朗普上个任期，曾多次对中国商品加征关税，包括针对高科技产品的关税措施，科技制裁可能是未来方向之一。10月21日，BIS发布公告，宣布将26家来自中国、埃及、巴基斯坦和阿联酋的企业和个人新增至实体清单。外部环境有望加速自主可控产业进展。
在强力化债开启+内需预期提升+科技制裁预期加剧的背景下，计算机有望受益于基本面向上预期和情绪的催化。短期板块涨幅较大，可考虑遇调整关注国泰中证计算机主题ETF联接C(010210)、国泰中证全指软件ETF联接C(012637)、国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(020279)。
四、汽车板块
汽车板块昨日表现强势。消息面上，广州国际车展将于11月15日至11月24日在广州广交会展馆举办。本届广州国际车展上共计展车总数1171台，其中新能源车51台，华为江淮合作品牌“尊界”将迎来亮相。
政策端，上周《上海市进一步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则》表示，自2024年11月1日至2024年12月31日，个人消费者购买5万元以上（含）纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规定期限内在本市转让本人名下在外省市登记的非营业性小客车，本市给予个人消费者一次性1.5万元购车补贴。
以旧换新政策持续发力，叠加车企海外市场拓展，有利支撑了汽车销量稳中向好。根据乘联会，10月狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%、环比增长7.2%。新能源渗透率相比年初35%提升显著，7月渗透率突破50%，8月达54%，9月为53%。
来源：Wind，乘联会，山西证券研究所
以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构边际优化。2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将持续修复。可以关注国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C(012974)、国泰国证新能源汽车指数(LOF)A(160225)的投资机会。
五、芯片板块
半导体芯片板块近期的强势行情昨天再次得到延续，已成为这波牛市的重点方向之一。随着特朗普赢得大选，市场对于贸易争端和科技摩擦的担忧加剧，未来自主可控紧迫性或将持续强化。
消息面上，11月10日，武汉经开区官微发布消息，由东风汽车牵头组建的湖北省车规级芯片产业技术创新联合体发布高性能车规级MCU芯片——DF30，填补国内空白。 这是一款从设计到制造全流程国产化的车规级智能高边驱动芯片，目前已在东风汽车新能源车型上正式量产搭载。
半导体设备方面，美中战略竞争特别委员会于当地时间11月8日公告，两名美国众议会议员向对5家龙头设备公司发出质询，要求其提供对中国大陆销售情况。光刻机今年初以来进口金额呈下降趋势。今年1-9月，光刻机进口62亿美元，YOY -59%。设备进口金额的变化反映大陆晶圆厂对光刻机囤货逐渐充分，后续投资有望更多向其他设备倾斜。
来源：Wind，海关统计数据平台，民生证券研究院
外部限制持续趋紧，半导体国产化迫在眉睫。半导体芯片行业当前已处于复苏阶段，政策端大力支持下行业新一轮上升周期有望开启。可以关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)，但要警惕短期情绪催化下板块大涨后可能带来的震荡，逢低布局。
此外，对半导体、AI科技感兴趣的小伙伴也可关注国泰“硬科技捕手”于腾达管理的国泰智享科技A（014433）、国泰金鑫股票C（015593）。目前两只产品均聚焦于科技赛道，行业层面上关注AI、苹果产业链、半导体三大方向。行业分布上，金鑫相对更均衡；智享科技更聚焦，可以投资港股。
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注1：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证A500ETF发起联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰国证航天军工指数基金A成立于2017.03.29，2019-2024年上半年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07。-4.24/-4.56。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。
注4："国泰中证计算机主题ETF联接C基金跟踪计算机主题指数(930651.CSI)，指数涨跌幅数据来源：wind，截至2024/10/16。国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。
国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06，-16.66/-17.52。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2020年12月3日起管理本基金。"
注5：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，-25.61/-26.88。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。
注6：国泰国证信息技术创新主题联接C成立于2023.12.13，自成立以来至2024年上半年净值增长率：-2.50/-4.90，-9.96/-10.45。业绩比较基准：国证信息技术创新主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：Wind、基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 基金经理吴可凡自2023年12月13日起管理本基金。
注7：国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55，2.64/1.58。业绩比较基准： 中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。
注8：国泰国证新能源汽车指数(LOF)A成立于2016.07.01，2019-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48，-26.15/-27.61，-26.23/-27.51，-10.56/-11.15。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率x95%+银行活期存款利率（税后）x5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
注9：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，-10.14/-10.12。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注10：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，-11.38/-11.44。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注11：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，-12.06/-12.11。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注12：国泰智享科技为混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
注13：国泰金鑫为股票型基金,基金的预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金,属于证券投资基金中的中高风险投资品种。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
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