摘要：我们认为综合景气度和风偏改善，更看好成长科技和消费两条主线，比如AI、储能、锂电、家电、家居、社服。但短期在美国大选特朗普横扫、交投热度持续冲高的背景下，市场波动可能加大，建议投资者关注交易风险。
周一（11月11日），科创板、创业板指数放量大涨，科创50、创业板指、深证成指领涨。截至收盘，上证指数涨0.51%报3470.07点，深证成指涨2.03%，创业板指涨3.05%，中证A500涨1.09%。A股全天成交2.55万亿元，连续4个交易日超2.5万亿。盘面上，国家大基金、HBM、光刻机等概念板块涨幅居前。
我们认为市场今日上涨主要由科技成长相关板块的行情催化引起，具体如下：
1、国内智算浪潮叠加国产替代加速，科技股全线爆发。美国大选结果落地，全球供应链面临不确定性的背景下国产替代或迎来提速，具有核心芯片自研能力的通信设备龙头公司及国产化率较高的ICT设备环节受到市场关注。光模块侧，2024年国内400G+800G全年需求量预期接近千万只，2025年整体需求预期有望在今年基础上进一步拉升。交换机侧，国内互联网客户需求旺盛，400G数据中心交换机交付提速。
2、特朗普上台，重要伙伴马斯克在资金和政策上有望得到大量支持，汽车、机械等Optimus产业链板块上涨。特朗普上台，重要伙伴马斯克在资金和政策上有望得到大量支持，与中国供应链合作的阻碍（在美国当局层面）比民主党上台更小，Optimus产业化进展有望加速。后续催化方面，预计Q4是特斯拉定点确认时间，同时Gen3第三代机器人有望年底发布，灵巧手微电机模组有望明显增加。华为产业链有望复刻特斯拉产业链行情，类似新能源车在特斯拉率先量产后，国内其他车企跟进百花齐放。华为具备全系列智算软件系统，叠加合作伙伴的整车制造能力，也有望复刻至人形机器人的制造。
3、供给侧在政策层面出现积极信号，驱动电新板块上涨。在汽车以旧换新政策鼓励下，叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出，下游需求有望持续增长。经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间，在下游需求持续恢复的推动下，关注价格企稳、短期或有望回升的环节。
展望未来，今年7月之后各类宏观因素逐渐清晰，美国经济软着陆、联储降息落地、中国刺激政策落地、美国大选特朗普交易2.0成定局，无风险利率、风险偏好都呈现积极作用。具体结构上，我们认为综合景气度和风偏改善，更看好成长科技和消费两条主线，比如AI、储能、锂电、家电、家居、社服。但短期在美国大选特朗普横扫、交投热度持续冲高的背景下，市场波动可能加大，建议投资者关注交易风险。
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