摘 要
1、目前煤价淡季韧性较强，煤价高位维持的预期有望强化，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。短期美国降息预期与国内经济压力并存，煤炭“稳健+红利”攻守兼备逻辑依然占优，或可关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$、$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$。
2、8月我国家电出口额达到644亿元，同比增长11.9%，在去年同期较高的基数下依然增长较快。后续随着以旧换新在全国各省市逐步开展，$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$或有较好的布局机会。
3、日前黎巴嫩突发寻呼机（BP机）爆炸事件，再次展示了信息战和网络战的威力，数字化时代中通信设备安全、信息安全、网络安全不容忽视。从产业节奏上看，光通信加速进入1.6T时代，海外需求加速迭代，产品出货放量在即。在全球高速网络市场的供需格局下，本土供应链也将充分享受全球光通信成长的产业红利。或可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。
4、乘用车市场销量明显回暖，主要受以旧换新补贴加码拉动。另外，终端价格逐步企稳，有助于消解消费者观望情绪。随着“金九银十”销售旺季来临，多家车企密集推出新车型，预计下半年竞争将会更加激烈。在地方置换补贴纷纷出台的背景下，各家车企冲刺销量，行业基本面景气向上有望持续。或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰中证新能源汽车ETF联接C(OTCFUND|009068)$、$国泰国证新能源汽车指数A(OTCFUND|160225)$。
正 文
一、大盘分析
昨日市场表现分化，红利风格集体反弹，煤炭、银行、家电领涨，农林牧渔、医药生物、电力设备等领跌。截至昨日收盘，上证指数涨0.44%报2748.92点，创业板指跌0.4%。A股全天成交5530.4亿元，环比略减。
昨日有一条预告消息，“国务院新闻办公室将于2024年9月24日（星期二）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。”
另外昨日中国人民银行行长表示，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，为中国经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
当前市场对于政策发力有较大的期待，虽然上周五LPR调降没有落地，但后续或可关注降准、存量房贷利率调整，以及财政方面收储、专项债、特别国债等可能的变化。尤其明天的发布会，在货币政策方面的表态。
近期市场在低位出现了明显的缩量，悲观预期或较为充分反映，或可关注$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$、$国泰沪深300指数增强C(OTCFUND|002063)$等宽基产品。
二、煤炭板块
近期煤炭板块企稳，带动红利风格反弹，主要原因是淡季动力煤价强势上涨。需求端，今年南方部分地区出伏后仍然高温不退，沿海地区电厂日耗在8月中旬至9月中旬期间明显高于往年同期，库存可用天数不断下降。
另外，北方地区已经开始为今年冬季的发电需求提前储备煤炭。黑龙江省自9月份起进入供暖准备工作阶段，甘肃兰州督促指导煤炭配送体系积极开展“冬煤储备”，后期冬储需求将逐步发力。
供给端，当前煤价下，产地发运仍有倒挂、积极性不高，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至9月20日，当周日均调入量164.77万吨，环比上周增加2.04万吨，环比增加1.26%，但同比去年下降11.95%。
目前煤价淡季韧性较强，煤价高位维持的预期有望强化，板块三季度业绩同环比增速均有望显著改善。短期美国降息预期与国内经济压力并存，煤炭“稳健+红利”攻守兼备逻辑依然占优，或可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）、国泰上证国有企业红利ETF发起联接C（021702）。
三、家电板块
出海方向的关注度也较高，根据海关总署发布的数据，8月我国家电出口额达到644亿元，同比增长11.9%，增速环比有所放缓，但在去年同期较高的基数下依然增长较快，显示出我国家电出口强大的竞争实力。
分品类看，空调、冰箱延续较快增长趋势，8月空调出口额同比增长36.6%，冰箱出口额同比增长22.4%；洗衣机出口额同比增长0.9%，在同期较高的基数下增速放缓。在海外高温天气带动下，叠加我国企业大力推动出海发展，新兴市场出口表现强劲，空调冰箱出口持续增长较快。
据奥维云网数据，8月受益于家电以旧换新政策及部分省份的高温天气，空调零售需求迎来强劲反弹。奥维云网数据显示，8月我国线上/线下空调零售额同比分别+15.9%/+29.0%，增速环比实现明显改善。
另外10月我国空调总排产量达到1033万台，同比增长23.1%；其中内销排产量478万台，同比增长8.4%，外销排产量555万台，同比增长39.2%。后续随着以旧换新在全国各省市逐步开展，国泰中证全指家用电器ETF联接C（008714）或有较好的布局机会。
四、通信板块
昨日A股延续反弹，通信板块上涨。
消息面上，日前黎巴嫩突发寻呼机（BP机）爆炸事件。据媒体报道，该次事件除了BP机本身可能存在的“掉包”或“改造”之外，网络侧的配合也是事件引发的原因之一。本次事件再次展示了信息战和网络战的威力，数字化时代中通信设备安全、信息安全、网络安全不容忽视。
目前我国国内电子终端所使用的海外大规模广播通信仅剩GPS定位，北斗导航系统多模向单模保障通信信号切换的安全意义也由此进一步凸显。当前正值北斗二向北斗三全面切换的过渡期，北斗在电动车、手机等应用领域均取得了显著进展。
此外，第25届中国国际光电博览会近期在深圳举办，聚焦光通信的器件、模组到方案级的产品、技术、应用讨论，国内众多光通信厂商参展并展示最新产品。从产业节奏上看，光通信加速进入1.6T时代，海外需求加速迭代，产品出货放量在即。随着国内光模块厂商硅光技术的成熟及良率的提高，1.6T时代硅光模块的渗透率或将较400G及800G时代显著提升。
海外科技大厂的资本开支方向确定，高增速表明已进入新一轮周期。而国内科技大厂的基本面与投资方向也在发生变化，运营商的算网建设同样高景气。国内算力投资将带动本土光通信的加速迭代与放量，在全球高速网络市场的供需格局下，本土供应链也将充分享受全球光通信成长的产业红利。或可关注国泰中证通信ETF联接C（007818）的投资机会。
五、汽车板块
从8月底的阶段性低点开始至今，汽车板块反弹幅度较大。
乘用车销售方面，9月第二周我国乘用车销量同比增加26%，环比增加19%；新能源乘用车销量同比+70%，环比+13%。乘用车市场销量明显回暖，主要受以旧换新补贴加码拉动。据商务部数据测算，9月上半月日均以旧换新申请1.43万份，较8月下半月的1.33万份明显提升。此外，据大搜车智云，我国乘用车折扣率连续3个月稳定在18.4%-18.6%区间，终端价格逐步企稳，有助于消解消费者观望情绪。
来源：Wind，乘联会，华龙证券研究所
随着“金九银十”销售旺季来临，多家车企密集推出新车型，预计下半年竞争将会更加激烈。在地方置换补贴纷纷出台的背景下，各家车企冲刺销量，行业基本面景气向上有望持续。或可关注国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C（012974）、国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）、国泰国证新能源汽车指数A（160225）。
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国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20，6.69/4.38。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰上证国有企业红利ETF发起联接C成立于2024年6月19日，业绩比较基准：上证国有企业红利指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证全指家用电器ETF联接C成立于2020年4月3日。业绩比较基准为：中证全指家用电器指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2020年-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：40.63/47.02，-8.90/-10.08，-19.40/-20.93，4.71/2.93，5.35/4.54。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55，2.64/1.58。业绩比较基准： 中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。
国泰中证新能源汽车ETF联接C成立于2020.04.03，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：97.42/100.65，38.97/40.08，-26.92/-27.60，-26.22/-28.06，-15.81/-16.92。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰国证新能源汽车指数(LOF)A成立于2016.07.01，2019-2024上半年净值增长率/业绩基准(%)：31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48，-26.15/-27.61，-26.23/-27.51，-10.56/-11.15。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率x95%+银行活期存款利率（税后）x5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.01.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024上半年累计单位净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，2.38/-0.21。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 晏曦自2022年2月22日起管理本基金。
国泰沪深300指数增强C成立于2019.04.02，成立以来-2024上半年度净值增长率/业绩比较基准（%）：4.89/3.00，43.01/25.86，-5.25/-4.85，-17.38/-20.58，-11.02/-10.79，3.02/0.88。数据来源：基金定期报告。本基金为指数增强型基金，力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越标的指数的投资收益，实现基金资产的长期增值。 吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
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