#9月LPR按兵不动！如何解读？# 在2024年9月，备受关注的贷款市场报价利率（LPR）保持不变。这次LPR按兵不动符合市场预期，但也引发了对未来货币政策走向的广泛讨论。我们将深入解读此次LPR保持不变的原因以及未来可能的调整空间。 1. LPR按兵不动的原因 9月LPR保持不变的背后有多重因素。首先，中期借贷便利（MLF）利率未进行调整，这直接影响了LPR的定价基础。此外，人民币汇率自8月以来快速走低，成为限制LPR调整的重要原因之一。央行正通过措施稳定汇率，防止人民币进一步贬值，因而在短期内维持利率不变。 另一方面，银行存款利率虽然有所下调，但对LPR的直接影响有限。银行的息差仍在承压，特别是面对存款资金向资管产品的分流，这对存贷款利率进一步下调构成了限制。 2. 未来展望：四季度下调空间 尽管9月没有调整，市场普遍认为四季度LPR存在一定的下调空间。特别是在5年期及以上的LPR上，下调可能性较大。这一调整有望进一步释放居民房贷和企业中长期信贷的需求，推动经济增长。降低存款利率、压缩银行负债成本，仍是央行促进贷款利率下降的重点措施之一。 同时，未来货币政策将继续在国内经济增长与外部汇率稳定之间寻找平衡。如果人民币汇率稳定，政策利率下调的阻力将有所减轻，从而为LPR调整提供更多操作空间。 3. 政策稳定性的考量 中国人民银行的货币政策司司长邹澜此前提到，银行净息差的收窄是影响存贷款利率进一步下调的重要因素。当前，银行负债成本下降速度较为缓慢，这限制了更大幅度的LPR下行。同时，考虑到外部美联储加息的影响，稳汇率仍是当前央行的重要目标。因此，9月LPR保持不变也反映了政策的谨慎态度。 结语 尽管9月LPR未做调整，未来货币政策仍有发力的空间，特别是在四季度。央行将继续关注经济增长与外部稳定之间的平衡，灵活调整存贷款利率，以支持信贷需求和企业发展。
