降息了，这次终于没有放“鸽”子，还是略超预期的50基点。

美东时间2024年9月18日，美联储召开FOMC会议，公布降息50bp至4.75%-5%的利率水平。数据来源：财新2024/9/19

受美联储降息预期影响，港股在中秋节期间已开启反弹走势。港股通高股息(CNY)930915.CSI指数已经5连涨了。

数据来源：wind，截至2024.9.19

由于港股对外部流动性更加敏感，联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。市场普遍认为，港股资产基本没有计入降息后货币流动带来的涨幅，因此当前布局尚属于早期阶段。

当然，不少投资者也关心，红利资产和成长风格资产存在较明显的翘翘板效应，降息之后市场会不会更偏好成长科技类资产，红利高股息资产是否还有机会占优？

长江证券认为，在存量博弈下，风格比较和资金利用效率较为关键，且红利筹码主要集中在“绝对收益”要求资金中，一旦股息率-长债利率性价比下滑，或者是资本利得损耗风险大过股息回报，资金或更倾向于选择低仓位运作。

但另一方面，需要关注，降息靴子落地，后续资产可能进入狂热后的冷静期。后续仍将回归数据敏感，大幅降息之后，对于是否衰退的判断可能会再次成为交易的重要线索。

而红利资产需要回到起初配置的初心。中金公司表示，长期配置价值主要由高股息和景气变化驱动。红利投资的中长期逻辑主要有两方面，一方面是在当前国债收益率较低的环境下，高股息股票的分红现金流对稳健型资金具有一定的吸引力，具有部分替代债券资产的配置价值；另一方面，公募基金为代表机构投资者则更多关注红利股的盈利变化情况，因而红利股的景气变化也较大程度影响其配置价值。（来源于中金公司：《红利风格调整是否已接近尾声？》）如果红利资产的长期投资逻辑不变，那么投资机会即在。

细分红利品类中，目前港股通高股息(CNY)930915.CSI的股息率已达到7.49%，性价比优于A股红利。且一般在港股反转初期，港股红利有望跑赢A股，当前布局港股红利，或有望更好地把握港股估值修复机遇。

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