低迷市场下，新能源板块逐渐走强

以锂矿为代表的新能源板块近期表现持续强势，消息面上，某锂电池龙头公司决定暂停江西的锂业运营，位于江西宜春的锂云母选矿将全部停产，消息传出后，碳酸锂期货主力合约盘中一度涨超8%，创近一周以来高位。9月11日盘后，江西锂矿另一大厂九岭锂业发出停产检修公告。锂矿减产属于供给侧调整，本身对新能源板块有一定提振作用。另外，大洋彼岸的两位候选人也对新能源放出友好的信号，光伏板块对应异动，也助推了板块的上涨。（数据来源：wind）

这轮新能源行情，背后的逻辑是什么？

我们知道，基于消息面的上涨本身持续性较弱，但如果是基本面反转带来的行情，则持续性会相对好很多。过去几年，投资者被新能源“伤透了心”，但这一次，两大锂矿龙头股涨停，似乎“诚意十足”，为何资金这一次对新能源如此坚定呢？背后的原因在于新能源各子赛道基本面的预期好转，资金进入提前博弈阶段，新能源板块未来有望反复活跃，共振指数上行。

（1）锂电：固态电池新技术催化

近期，我们经常看到固态电池新技术诞生的新闻，例如某锂电龙头发布新型固态电池，轰动产业界，也催化锂电板块走强。我们知道，固态电池最核心价值在于能量密度和安全性能的大幅提升，而产业化关键在于降本。 随着固态电池引领技术迭代，明年固态电池有望实现初步量产应用，并开启新一轮交通电动化的创新周期。

（2）光伏：产业触底回暖在望

光伏龙头涨价释放积极信号，产业触底回暖在望。8月26日，两家光伏龙头企业同日上调硅片报价，后续多家企业预计跟随提涨。当前光伏产业正处于洗牌阶段，而龙头公司涨价将对行业产生积极引领。

（3）储能：美国大储备案量高增、需求维持高景气

据EIA，今年1-7月美国大储累计新增装机5.0GW，同比增长56.6%；截至7月末，美国大储备案量达到40.2GW，计划2024年并网14.7GW，2024年8-12月期间并网9.7GW，较去年同期相比实际投运规模同比增长186%。美国电网设备老旧储能系刚性需求，IRA法案则进一步刺激储能发展，国内厂商出口侧有望高度受益。（来源：EIA）

（4）风电：陆风量升价稳有望迎来盈利修复、双海节奏紧锣密鼓

陆风进入8MW时代，大型化产能紧缺+当年交付压力推动供应链多环节价格有所回升；海风8月以来项目建设明显提速，下半年交付有望超预期。海外，新兴市场带来大量主机订单，产业链出海协同效应明显；欧洲等成熟市场海缆、大型铸件环节产能严重不足，相关企业有望抓住外溢订单机遇，加速释放业绩。

（5）电力设备：存量设备加快更换改造，促进需求稳增

近日，国家发展改革委、国家能源局组织编制了《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，进一步推进输配电设备更新和技术改造；此前，国网公告今年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。政策牵引下，电力设备需求有望持续稳定增长。（来源：国家电网官网）

当前市场下，新能源是否值得博弈？

（1）从大盘来看，A股估值已跌入历史底部区域

从大盘来看，当前A股底部特征越发明显，PE和PB已经处于历史大底区域。

根据申港证券的研究，采用上证指数的底部进行分析，自2012年以来，A股重要的阶段性底点（其后一段时间内上涨的最大幅度超过20%）有以下几个时间点，对应的估值如下：

上证指数阶段性底点的估值和换手率

资料来源：wind、申港证券研究所

从历史上看，当上证指数估值低于12倍时，可以认为进入低估区域，从后视镜来看，每一次估值低于12倍时，均为阶段性底部。那当前A股的估值又如何呢？

当前A股主要指数估值已达到或接近2000年以来的四大历史底部。根据Wind，截至9月11日收盘，上证指数的市盈率约为11.99倍，市净率约为1.13倍。按照此前的规律，当前已经在低估区域。（来源：wind，截至2024/9/11）

仅仅是上证指数或许说服力较弱，我们再看看其他指数。截至9月11日收盘，沪深300指数滚动市盈率（TTM）只有10.73倍，万得全A指数仅为14.81倍。当前，上证指数、沪深300指数、万得全A指数市盈率均处于历史百分位的16%以下。（来源：wind，截至2024/9/11）

（2）从新能源板块来看，估值也处于历史较低分位，安全边际高

从估值来看，新能源指数（000941.CSI）当前市盈率仅为19.24，低于近十年85.09%的时间，与2021年巅峰时期的55倍市盈率相比，估值已经腰斩。（来源：wind，截至2024/9/11）

从价格来看，当前新能源价格也已经跌至2020年初新能源尚未启动时的价格，而相比2020年初的新能源，估值却仅为当时的60%，说明经过了数年的发展，新能源企业的盈利普遍有了大幅的提升，当前新能源为“超跌”板块。

即当前的低价更多是受到市场悲观情绪及流动性的影响，而内核的企业价值则在这几年中持续增加。未来随着大盘估值提升，新能源板块也有望实现均值回归。

（数据来源：ifind，截至2024/9/11）

新能源板块当前低估、基本面预期向好等多重因素叠加下，场内投资者可关注光伏ETF基金（159863)、科创新能源ETF（588830），场外投资者也可关注内地低碳ETF联接C（012755），把握双碳大背景下的投资机会。

相关产品

光伏ETF基金（159863）

科创新能源ETF（588830）

内地低碳ETF联接C（012755）

风险提示：本材料由鹏华基金管理有限公司提供。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。本材料观点不构成投资建议或承诺。文中板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力,谨慎投资。投资者投资于本基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险投资需谨慎。

$鹏华新能源精选混合A(OTCFUND|011956)$$鹏华新能源汽车混合A(OTCFUND|016067)$$鹏华内地低碳联接C(OTCFUND|012755)$