市场回顾：

过去一周至中秋节前，货币宽松预期升温，财政加码预期弱化，央行卖债冲击减弱等因素导致债券收益率曲线整体下移。周一，通胀数据偏弱，债市情绪积极，当天十年国债活跃券下行1.25bp。周二，消息面平静，利率债走势偏强，当天十年国债活跃券下行0.7bp。周三，多头情绪占优，基本面逻辑主导债市，当天十年国债活跃券下行1.05bp。周四，市场对存量房贷利率下调的预期升温，债市延续走强，当天十年国债活跃券下行1bp。周五，市场对后续财政政策加码预期减弱，长端大幅下行，当天十年国债活跃券下行2.55bp。周六，社融和经济数据偏弱，导致长端延续走低，当天十年国债活跃券下行2.7bp。全周十年国债活跃券累计下行9.25bp，十年国开活跃券累计下行8.75bp。

资金方面，资金利率转紧，DR001平均利率为1.76%，前值为1.59%；DR007平均利率为1.8%，前值为1.7%。周一资金面偏紧，随后几个交易日资金面边际转松。周一至周六，央行分别开展了915亿元、1860亿元、2100亿元、1608亿元、2362亿元和1387亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放8130亿元。

市场研判：

上周公布了8月所有经济数据，整体弱于市场预期。工业增加值、社零与固定资产投资当月同比均低于5%，未逆转7月走势。这部分已经计价在9月14日的收益率中。在此之外，刚刚结束的中秋假期受到台风影响，往往在假期最后一天公布的官方数据尚未披露，但从机票、酒店以及礼品的量价来看，消费或延续下行走势。

后市观点：

海外方面，9月18日美联储召开议息会议，市场关注度较高。国内方面，十年国债突破2.1%有基本面和货币政策的支撑。在美联储确认转向后，我们认为能够见到国内货币政策宽松，十年国债试探2%的整数关口。

当十年国债下破2.1%后逼近2%，政策调控压力客观增大。央行持续对收益率进行管控，大行卖出长债后普遍买入短债。我们认为未来央行对短端国债不一定采取每日持续单向买入的操作，这一政策的逆转可能带来短期调整，需要密切关注。但从本月到年底，每月均有大量MLF到期，短债在年内可能以买入为主。

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰合融纯债债券A(OTCFUND|008207)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$$国泰丰盈纯债债券C(OTCFUND|016539)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$

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