无论哪类债券基金，底层持仓债券基本可以归类为利率债、信用债和可转债三类，而纯债型基金一般不能投资可转债。也就是说，纯债投资的两大巨头，是利率债与信用债。

利率债，一般由中央政府、各地方政府、政策性金融机构和央行等机构发行，有国家信用作隐形背书，信用风险较低，主要承担市场利率波动的风险。在债券型基金中，最常投资的利率债类型主要有国债和政策性金融债。其中，国债是以国家信用为担保的长期债券，最常用的市场利率是十年期国债收益率，其收益率通常被视为无风险收益率；而政策性金融债主要由三大政策性金融机构发行，包括国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，发债不以盈利为主要目的，主要用以支持国家重点领域和薄弱环节的发展。债券名称中含有“国债”“国开”“进出口”“农发”等关键字的，通常就是利率债。

信用债的发债主体，主要包括上市公司、城投平台、商业银行等其他企业。这其中，商业银行金融债（简称“商金债”）虽然属于信用债大类，但由于受利率调整影响较大，也具备一定的利率债属性。信用债投资在承担利率风险的同时，还承担着不同水平的信用风险。信用债的利率是以无风险利率为基准，叠加因承担额外的信用风险而存在的利差，这个利差可以看作是一种“风险补偿”。

了解债基底层资产的两种方法

那么，如何判断你买的债基，具体投向了何处呢？

方法1：看基金名称

上文提到利率债与信用债的区别，根据定义， 

含有“利率债”、“政策性金融债”、“国开行（国开债）”、“农发行（农发债）”、“进出口行”等关键词的，一般主投“利率债”。 

含有“信用债”、“公司债”、“央企”、“短期融资债券”等关键词的，一般主投“信用债”。

方法2：看定期报告中的投资组合

每个季度披露的基金定期报告，会披露债基产品在本季度的债券投资组合情况。我们选取了市场上某只债基产品，根据基金定期报告中的“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”，其截至二季度末的债券持仓如下。根据计算，这只债基持有利率债、信用债占基金资产净值比例分别为19.27%、66.71%，可见是一只主投信用债的基金。 

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主投高等级信用债的

采取利率债+商金债投资策略的

$国泰利安中短债债券A(OTCFUND|016947)$

$国泰利安中短债债券C(OTCFUND|016948)$

采取利率债+商金债投资策略的

$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$

$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

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风险提示

国泰利安A自成立以来至2024年上半年业绩及业绩基准如下(成立日期2022/12/05，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，陶然自2022/12/05管理至今)：0.37%/0.23%，3.36%/2.59%，1.47%/1.76%；数据来源：产品定期报告，数据截至2024/6/30。

国泰嘉睿A自2019年-2024年上半年业绩/业绩基准如下（成立日期2018/10/11，业绩比较基准为中证综合债指数收益率，胡智磊自2023/04/07管理至今）：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%。数据来源：产品定期报告，数据截至2024/6/30。

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