市场回顾：

过去一周，债市交易货币政策宽松，市场对降准、降息、存量房贷利率下调等抱有较高期待。央行购买短债叠加降准预期使得两年期国债期货创历史新高。周一，资金面宽松，市场对降息的预期升温，债市明显走强，十年国债活跃券下行2.25bp。周二，A股走弱利好债市行情延续，当天十年国债活跃券下行0.5bp。周三，市场对存量房贷利率下调的预期升温，债市情绪延续积极，当天十年国债活跃券下行2.25bp。周四，央行8月份买入的续作特别国债出现卖盘，市场担忧央行开启卖债，当天十年国债活跃券上行2bp。周五，A股走弱，续作特别国债继续被卖出，但现券较为坚挺，当天十年国债活跃券下行0.25bp。全周十年国债活跃券累计下行3.25bp，十年国开活跃券累计下行2.95bp。

资金方面，资金利率转松，DR001平均利率为1.59%，前值为1.62%；DR007平均利率为1.7%，前值为1.79%。周一资金面偏紧，随后几个交易日资金面边际转松。周一至周五，央行分别开展了35亿元、12亿元、7亿元、633亿元和1415亿元逆回购操作，全周逆回购累计净回笼11916亿元。

市场研判：

本周公布了8月通胀数据，未来将公布金融、进出口以及经济数据，其中经济数据在调休日公布。通胀数据方面，CPI 0.6%，低于我们此前预期的0.7%，主要原因是交运分项弱于预期；PPI -1.8%，符合预期。我们预计新增社融2.8万亿左右；出口增速预计持平，进口继续下滑；经济数据预计整体弱于7月情况，其中工业增加值4.5%，社零2.5%，固投累计同比3.4%。

后市观点：

我们预计后续收益率下行空间来自总量货币政策宽松，十年国债收益率预计将下行至2.1%以下。经济基本面支撑债市的中长期逻辑不变，尽管成交量仍然较弱，资管机构短期负债波动已经结束，后续主要关注政策对债市的干预。根据央行新闻发布会，未来降准可以期待，预计置换MLF；政策利率中MLF利率或有较大下调可能。

$国泰丰鑫纯债债券A(OTCFUND|007105)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰鑫享稳健6个月滚动持有债券(OTCFUND|011653)$

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

 （风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）