感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球配置的基金经理周晶。

8月底以来美股持续波动，看评论区小伙伴表示有些熬不住了，美股到底还能不能迎来一波大涨？我想说，近期美股的短期扰动因素比较多，但是从中长期看，我们仍继续看好AI中长期的发展潜力，短期的股价波动并未影响长期技术革命的大背景，美股科技长期配置价值或仍凸显。

那么，美股近期受到哪些因素扰动？

可以看到，美股科技股中，英伟达近期表现不佳，4个交易日（8.28-9.3）下跌超15%，主要原因是其二季度业绩未达市场的高预期、市场对其Blackwell生产和AI需求的担忧，以及美国科技巨头面临的司法压力担忧等因素。

同时宏观层面上，市场对美国经济衰退担忧再起。近期公布的美国8月制造业采购经理人指数（PMI）录得47.2，低于原预期47.5，连续第五个月位于50荣枯线下方。且美国7月底的职位空缺数量为767.3万个，不及市场预期的810万个，就业市场走软也引发衰退担忧升温。

对于美国经济后市，我们认为不必过于担忧，美国经济当前仍处于从过热到均衡的回落阶段，总体保持韧性。美国二季度GDP增长率上修至3%，其中消费上修幅度较大，7月实际个人消费支出小幅超预期，PCE通胀也温和反弹。美国经济当前处于回归常态化的过程中，并未达到衰退的程度。

就美股市场来说，盈利仍是核心驱动。美股的盈利基本面没有实质恶化，除了7只头部公司外，标普500剩下的493只股票在今年二季度，时隔6个季度再次盈利同比增长。同时，经过7-8月的调整，股市的估值经历了较大的挤压，forward PE回到了年初水平。

往后看，美联储即将开启降息，在宏观面退而不衰的背景下，宽松的货币政策对美股估值或有一定的支撑。展望未来，美股本轮调整若能企稳，预计能够提供稳健增长的优质成长股在整体增长下滑和不确定性增加的宏观背景下或仍是首选。

最后我想说，在波动市场中坚守确实不是一件容易的事，这需要小伙伴们坚定自己的投资策略，遵守一定的投资纪律。从纳指过去20年来说，如果有信仰、能拿得住，那么长期持有的收益是比较亮眼的。

当然过往业绩不预示未来表现，任何人都无法预测市场，作为基金经理，我们也只能根据一些基本面等信息把握一个长期趋势。如果小伙伴们中长期看好AI的发展潜力，看好美股科技公司的盈利能力，那么不妨多一些耐心和信心，适当将持有时间拉长，等待后续的数据验证落地。

观点更新时间：2024.9.6

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数据来源：Wind、Bloomberg、Factset、华泰证券、华福证券、中银期货研究，截至2024.9.5；基金定期报告，截至2024.6.30。文中所涉个股内容仅作举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。

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