一、周行情回顾

据wind，截止8月16日，上证指数报2879.43点，涨0.60 %；深证成指报8349.87点，跌0.52%；沪深300报3345.63点，涨0.42%；创业板指报1591.46点，跌0.26%。中信II证券指数CI005165涨0.78%、中信II保险指数涨2.52%。

本周中证全指证券公司指数（399975.SZ）收盘584.36点，涨0.93%，截至8月16日收盘，PB（LF）为1.14，涨1.10%。

二、热点催化

1. 证监会强监管“长牙带刺”，上半年罚没超85亿元

8月16日，证监会发布了2024年上半年证监会行政执法情况综述。今年上半年，证监会查办证券期货违法案件489件，作出处罚决定230余件、同比增长约22%，惩处责任主体509人（家）次、同比增长约40%，市场禁入46人、同比增长约12%；合计罚没款金额85亿余元，超过去年全年总和。无论对于上市公司、中介机构，还是游资等相关个体的监管变得更加全面严格。

根据此次证监会的介绍，下一步的监管动向已十分明显，可简单概括为严、效、准、合四个字。具体而言，突出“严”，一以贯之从严打击财务造假等信息披露违法行为，助力构建打假防假综合惩防体；立足“效”，一以贯之全面打击操纵市场、内幕交易等交易类违法，助力维护市场定价功能正常发挥；着眼“准”，一以贯之持续打击实控人等“关键少数”违法，助力维护中小投资者合法权益；聚力“合”，一以贯之强化行政、刑事、民事立体化追责，助力提高违法成本。

未来，预计证监会将继续坚持“长牙带刺”的原则，保持一贯的严格监管态势，突出从严导向、规范公正、合力共治和惩防并举。通过加强行政执法力度，确保资本市场的高质量发展，进一步提升投资者的获得感和投资安全感。

点评：

市场规范化与长期健康发展：通过严厉打击财务造假、信息披露违规、内幕交易等违法行为，提升了市场的规范化程度和透明度，增强了投资者信心，为资本市场的长期健康发展奠定了坚实基础。

企业与中介机构责任加重，内部治理加强：对中介机构未勤勉尽责和上市公司实际控制人等“关键少数”的严厉追责，促使企业和中介机构加强内部治理和风险控制，提升合规意识和执业质量。

投资者保护力度增强，违法成本大幅提升：通过完善行政、刑事、民事立体化追责机制，加大了对违法违规行为的惩处力度，显著提高了违法成本，进一步保护了中小投资者的合法权益，维护了市场的公平公正。

2. 落实科创板八条，科创板网下打新迎变

8月16日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2024年修订）》的通知（以下简称“通知”）。本次发布的《实施细则》是其落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”）的又一举措。

本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。具体内容如下：自2024年10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除需符合现行市值门槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。

此次调整《实施细则》旨在通过强化网下投资者的持股要求，推动权责利匹配，增加科创板增量资金，并完善科创板的估值体系，促进长期资本向科技创新领域倾斜。

点评：

提高参与门槛：新规显著提高了参与科创板新股网下发行的市值门槛，可能会限制部分中小型机构投资者的参与，增加了市场的准入门槛。这一变化可能会导致市场参与者的结构调整，更多资金实力较强的投资者将在科创板市场占据主导地位。

增强市场稳定性：通过要求更高的市值持有量，新规旨在吸引长期投资者，减少短期投机行为。这有助于增强市场的稳定性，提升科创板的整体投资质量和市场信心。市值要求的提高可能会导致科创板市场的投资者集中度进一步提升，大型机构投资者将成为主要参与者。

对新股发行的影响：对于科创板企业而言，新规的实施可能导致网下发行的投资者数量减少，进而影响新股的发行定价。因此，发行人和承销商可能需要在新规框架下重新审视发行策略，以确保融资定价的合理性。

三、投资观点

1、中长期配置建议

从安全边际来看，2024年8月16日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）收盘584.36点，涨0.93%，PB（LF）为1.14。日频数据在一年内的百分位点为13.70%，在十年内的百分位点为15.10%，PB历史底部安全边际较高。从持有的性价比来看，本周估值处于近一年中接近底部分位数，严监管的预期环境已消化，头部券商并购情绪升温，下跌空间已十分有限，向上弹性较高，具有较高的投资吸引力。短期权重股大幅下跌，而政策环境改善、压力缓释，创造配置空间，我们推荐左侧关注证券行业，建议投资者应保持灵活的交易策略，抓住证券板块反弹的投资机会。

7月金融数据反映内需稍微改善，预计短期市场情绪偏向谨慎，期待后续地产政策加码以及降息催化。证监会明确资本市场下半年工作重点，旨在稳定及提振市场预期。中期来看，监管政策已度过密集落地期，随着证券基金行业降本增效、证券公司更注重投资者利益、PPI环比企稳、企业盈利回升带动市场情绪好转，基本面逐季改善，证券行业有望迎来估值修复的持续性行情。

2、短期投资观点    

监管再发声透露严监管“四大动向”。8月16日，证监会发布了2024年上半年证监会行政执法情况综述。今年上半年合计罚没款金额85亿余元，超过去年全年总和，无论对于上市公司、中介机构，还是游资等相关个体的监管变得更加全面与严格。未来，预计证监会将继续坚持“长牙带刺”的原则，保持一贯的严格监管态势，突出从严导向、规范公正、合力共治和惩防并举。通过加强行政执法力度，确保资本市场的高质量发展，进一步提升投资者的获得感和投资安全感。同日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》的通知。本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。旨在通过强化网下投资者的持股要求，推动权责利匹配，增加科创板增量资金，并完善科创板的估值体系，促进长期资本向科技创新领域倾斜。

资本市场继续震荡调整，证券板块表现向好。从资本市场数据来看，上证指数收盘2879.43点，涨0.60%，中证全指证券公司指数（399975.SZ）收盘584.36点，涨0.93%， 本周资本市场整体呈现微涨的趋势，证券板块表现向好，行业估值仍处于历史低位。当前市场成交量缩减，反映出投资者情绪的低迷。在这种背景下，市场短期内可能会继续震荡盘整，缺乏明显的上涨动力。尽管如此，随着政策面或经济数据的逐步明朗，市场情绪有望逐步改善。短期来看，鉴于证券板块近期出现触底反弹，投资者可以关注该板块的短期交易机会。

从宏观数据来看，截至8月16日，我国10年期国债收益率为2.2%，较前两周（8月2日）上升7个BP。7月制造业PMI为49.4，较前值（49.5）略有放缓，据广发宏观认为，制造业PMI下行幅度较前期收敛，并没有大于淡季季节性历史均值降幅，主要是内需边际上弱于外需，但数据整体放缓速度仍算可控。从政策空间来看，后续尤其值得关注的线索有三：一是“综合运用多种货币政策工具”所对应的货币政策继续宽松；二是“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”所对应的新一轮房地产政策；三是“畅通落后低效产能退出渠道”所对应的新产业供给优化机会。

以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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