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发表于 2024-08-07 15:48:25 天天基金网页版 发布于 上海
海外市场“衰退交易”,港股红利板块更“香”吗?

近期海外市场持续下行,85日更是迎来了黑色星期一,日韩股市触发熔断机制,欧美股市普遍下跌。不少投资者对此较为关心,纷纷留言询问原因。

我们认为,主要原因在于:1)美国经济数据不及预期,失业率意外上升,触发了基于失业率预测衰退的“萨姆规则”,市场担心衰退风险;

2)日本央行超预期加息至0.15%,央行行长暗示年内可能再次加息,利率上限可能达到0.5%。日元显著升值,导致套息交易平仓,日股大幅下跌;

3)今年以来海外市场累积了不小的涨幅,美、日、英、法、德等国市场代表性指数均创历史新高,估值偏高业带来阶段性的调整压力。

我们也注意到,在这波全球下行趋势里,港股的下行幅度并不大,其中高股息板块表现更是相对突出。原因在于,港股经过近几年回调,估值处于低位,资金筹码干净,从流动性、估值、风险偏好以及与A股的溢价来看,港股市场具备较强的相对优势。Wind数据显示,截至上周末,南向资金已连续25周净流入,且较为青睐以公用事业、金融业为代表的高股息板块。

目前国内和海外市场存在较多不确定性,我们认为短期市场仍将维持底部震荡,红利策略仍将占优。

首先,二季度国内宏观经济数据表现平淡,7月步入基本面淡季,较难出现明显改善,海外也存在较多不确定性(大选、经济数据等)。其次,重要会议主要聚焦在中长期改革,但政策端延续积极的确定性较强,长期经济不改向好趋势,市场情绪有望逐步修复。考虑到政策托底,但经济复苏并非一蹴而就,在需求明显回暖之前,建议投资者保持一定防御思维,红利仍是当下较优的选择。

市场预期美联储9月降息,全球主要经济体也在陆续降息,港股对利率的敏感性更高。据中金公司统计,从历次降息的经验看,降息开启初期港股通常反弹,且在流动性推动下弹性也大于A股。此前,港股监管层也建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平,降低港股通内地投资者准入标准。若后续能落实,也将利好港股红利板块。

综上,我们认为短期内红利策略有望占优,港股红利弹性相对更大,随着前期高股息策略小幅回调,股息率进一步提升,其配置价值随之凸显。感兴趣的小伙伴不妨多关注一下。

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