行情速递
上周，主要指数：S&P500 -2.0%、 纳斯达克-4.0%、道琼斯+0.7%、半导体（SOX）-8.8%、软件（IGV） -2.8%
数据来源：wind，统计区间2024.7.15-7.21
降息预期提前至落地=美股上涨？小盘上涨？
没这么简单！
中金海外“降息交易手册”重磅解读
美股今年以来上涨幅度已经隐含较夸张的降息预期，六月通胀降温使9月降息成为“大概率事件”，但此次周期特殊性使资产并会不简单重复历史经验。简单讲，降息≠降很多，降息≠传统宽松交易持续很久。
本轮周期的三点不同：
1）不是衰退式降息，故幅度有限，所以交易较短；
2）市场“抢跑”，所以要提前半步；
3）集中度高，“轮动”较快。
历史经验？不区分宏观环境的“简单平均”没有意义，如担心降息时市场往往下跌是因为经济差而非降息本身。当前更类似1995与2019年，预防式而非衰退式降息。
哪种资产？谨慎对待仅分母受益的资产在短期内看似过强的弹性，典型如美债、黄金、小盘成长、港股成长。相反分子和分母同时受益资产更好，如美股后周期、龙头科技股、铜、或受益国内降息板块。
资料来源：wind，中金公司，《降息交易手册》，202407
基金经理这么操作！
汇添富基金经理杨瑨认为：
欧美经济表现相对平稳，结构性来看其中二季度最大的亮点仍来自于人工智能大模型相关的基础设施投入。预计人工智能的相关投资热度可以持续到明年上半年附近，之后或开始放缓。而相关的应用与商业化将逐步落地，带来板块新的结构性变化，但实际产业的落地速度仍有很大不确定性，需要进一步紧密跟踪。以人工智能等新技术为代表的数字化转型仍将是科技投资的主线。
本报告期内，本组合增持了受益于人工智能大模型边际变化的个股(如产品形态、网络架构变化、边缘侧大模型等)，卖出了部分应用侧由于宏观等因素业绩低于预期的个股。整体来看，半导体由于涨幅较大，仓位占比提升，而软件应用由于表现落后而仓位被动下降。
【限额1000】精选全球科技龙头
$汇添富全球移动互联混合(QDII)人民币A(OTCFUND|001668)$$汇添富全球移动互联混合(QDII)人民币C(OTCFUND|015202)$
汇添富基金经理过蓓蓓认为：
当前，美股投资需要计入的风险是年内不降息的情况下，经济衰退的速度超预期的可能性，以及大选年政治不确定性的风险，整体波动性增加。投资者资产配置需要综合考虑各国别资产、大类资产的风险平价。
对于美股医药股，尤其是生物科技公司，创新所需的融资支持是股价驱动的重要因素。
本轮高利率环境结束的时间尚不确定，对于美股医药股的宏观推动力量微弱。
资料来源：wind，基金二季报，202407
【限额2000】美股创新药龙头
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|017894)$
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|017895)$
【限额5000】美股科技龙头
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|018966)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
总结
整体来看美国科技股未来仍有望延续强势表现。
1、台积电二季度财报显示全球AI芯片需求仍然强劲。
2、此前拜登退选的概率已经被美股市场计入，近期拜登正式退选，对市场造成的波动也将有限。
在美国通胀回落同时降息交易升温的情况下，美股并不必然会发生风格切换。另外美国降息周期下，纳斯达克指数仍将受益。
另外，纳斯达克指数回落时，A股科技往往受到一定的负面冲击，与海外映射相关的主题波动幅度可能会加大，调整的幅度往往更大，因此美国科技股调整是否会持续将直接影响A股科技板块的表现。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。本宣传材料所涉及任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富全球移动互联混合（QDII）A、汇添富全球移动互联混合（QDII）C、汇添富纳斯达克 100EF 联接A、汇添富纳斯达克 100EF 联接C投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。汇汇添富全球移动互联混合（QDII）A、汇添富全球移动互联混合（QDII）C、汇添富纳斯达克 100EF 联接A、汇添富纳斯达克 100EF 联接C属于中风险（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。基金产品由汇添富基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
#芯片、半导体持续爆发 会成为7月主旋律吗？##资产配置计划#
