事件：

今日早盘央行“三箭齐发”，先是宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%。同日，央行还宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品。

分析：

本次公开市场7天OMO利率由前次的1.8%降至1.7%，也是2023年8月以来首次调整，考虑到二季度我国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软，央行此次果断降低政策利率、引导市场利率下行，体现了货币政策灵活适度、呵护经济回升的决心。

对债券市场而言，决议偏向于长期方向，对短期市场影响相对有限，本月底的政治局会议将更注重应对下半年经济形势。二季度GDP同比放缓之后，市场对下半年逆周期政策加码的预期边际有所提升，降息目前落地，关注财政政策的发力节奏。

策略上，从央行表态来看，降息后债市可能下行幅度仍然受限。央行可能会进一步捋顺目前的价格调控框架，确保降息后债券收益率波动有限。流动性方面，三季度如果财政边际发力，地方债加速，央行可能需要配合，但目前整个银行体系流动性过剩，非银有钱的格局难以扭转，降准本身的必要性不强。若地方债边际加速，在目前大行仍缺稳定长期负债的情况下，8月开始对于资金面边际可能造成一定扰动。

因此目前降息后长短端下行空间可能相对有限，但止盈带来的压力可能仅在5BP以内，市场或将继续观望后续实际融资成本降低的程度，以及政治局会议的财政发力的情况。

$平安惠铭纯债(OTCFUND|009306)$

$平安5-10年期政策性金融债A(OTCFUND|007859)$

$平安鼎信债券A(OTCFUND|002988)$

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