大家好，我是张韡

上周五，此前在业内流传甚广的《全链条支持创新药发展实施方案》，终于迎来官宣——通过国务院常务会议审核。

据悉，会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，合力助推创新药突破发展…要调动各方面科技创新资源…夯实我国创新药发展根基。

虽然方案细则还未公开，但政策层面的积极信号已经打满。

无论是今年3月《政府工作报告》首次提及“创新药”，还是上次我们聊到的2024年医卫体制改革重点任务，政府对创新药板块的态度或已经是一张明的不能再明的明牌：对创新药的发展和支持势在必行。

政策可以在哪些方面进行支持？

目前，方案的具体内容尚未发布，从过往的政策发力点和此前的动作来看，以下几个方面或许可以期待：

- 支付端：给予创新药首发价格更多的定价空间；鼓励重点地区设立创新药补充支付专项基金；支持商业保险公司开发覆盖创新药的保险产品等 — 支付端的优化，可以提升创新药的收入，加大企业研发动力 

- 进院端：优化创新药申报入网流程，加快创新药进入市场；加快创新药纳入医疗机构用药目录；支持创新药单列年度预算，合理增加创新药使用规模等。

- 研发端：优化审评审批流程，加快前沿创新品种注册上市

- 投融资：支持符合条件的创新药企业上市融资

当前，业内对全链条支持创新药发展的关注重点集中在两方面：

其一是创新药获批上市后的定价以及支付方式；

其二是创新药在研发过程中的融资需求

这两者也是直接关系到企业生存和发展的关键点。且让我们对政策的细则和进一步落地拭目以待，若有以上这些真金白银的支持，将对板块是重大利好。

当前的创新药，有哪些机会？

站在当前时点看，行业在多个维度上，都有不错的机会。

首先往内看，关键词是“复苏”。

因为去年的基数是前高后低，再加上医疗反腐的常态化边际影响弱化，国内的院内市场目前是复苏状态，反映在业绩上，行业整体下半年大概率会增速提升。

其次，海外的机会空间仍然很大。

海外市场相比国内具有更大的行业空间，而在欧美日等发达国家，当地市场往往还伴随着更高的价格体系、更优的竞争格局等优点。自上一轮创新周期以来，国内多个龙头创新药企已经逐步进行转型，国内创新药企的技术实力及产品越来越多受到海外认可，国产创新药出海持续爆发。

截至23年底，国产创新药出海75项，总交易金额390亿美元，创历史新高（数据来自医药魔方、东吴证券，截至2023.12）。2024年截至4月30日，国产创新药对外授权许可项目累计25笔，同比增长56%，总金额超百亿美元（数据来自wind，财联社，截至2024.4.30）。

其三，目前在一个很好的产业创新周期节点上。

一方面，全球医药创新迎来新的大适应症时代，最近1-2年，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。

另一方面，全球生物科技行业在经历了三年的低迷期后，当前已表现出显著的复苏迹象。杰富瑞（Jefferies）数据显示，2024年1月制药企业在股票市场共募资62亿美元，创下2021年2月以来的新高。

从投资的角度看，当前的创新药乃至医药板块，还有一个很大的优势，那就是创新药公司股价正处于历史相对低位，投资安全边际或较高。

数据来源：wind，东吴证券研究所，截至2024.7.1；数据仅作示例，不作为个股推荐

 怀抱希望，但也要保持耐心

看完了积极因素，我们也要谈一些产业目前仍然面临的问题。

根据医药魔方的数据，2024年上半年中国医疗健康领域一级市场共发生630起投融资事件，同比下降27.8%，融资金额总计421.6亿人民币，同比下降1.1%，目前创新药的投融资趋势还尚未好转。除了需要政策的支持外，创新药企业也需要经历新一轮筛选升级，提高创新的层次。

毕竟，医药板块经历了3年多的调整，修复也需要一定时间。不过，当下的不足，也给政策的子弹留出了空间，下半年的创新药仍然值得期待。看好医药机会的朋友，不妨保持耐心，在低点通过定投的方式参与，若反弹来临时，或许能更有效地捕捉~

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