下半年展望：价值占优

下半年A股市场震荡上行有望延续。基本面来看，随着稳增长政策的落实以及海内外补库周期开启，A股上市公司整体盈利水平有望稳步修复，特别是上游资源、出口链企业、供给侧出清行业可能成为结构性亮点。          

风格来看，中国股市的投资风格正在发生历史性的变化：从偏好成长到偏好价值；从关注相对价值到关注绝对价值；从关注公司未来的成长到关注股票现在的分红回报。这次转变的影响会是十分深远的，对于个股市场将更加挑剔，只有具有核心竞争力，可持续增长，目前估值合理，将来能持续回报投资者的优质公司才会受到资金青睐。

下半年的投资焦点预计将集中在以下几个板块：

第一条主线是实物消耗快于经济增速背景下上游资源价值日益突出。从全球看脆弱的铜供应进入供给周期，市场一直“高估了新矿山投产、低估了老矿山减量”。页岩油“油气比”上升导致盈利能力下降进而制约供给增加，石油的全球紧平衡趋势不改。从中期看，煤价有望保持在较高水平，行业整体具有低估值高股息的特点。          

第二条主线是中国制造从内卷走向海外，依靠性价比优势持续扩大全球份额。中国制造的全球竞争力在进一步增强，国内较好的产业链配套和工程师红利带来的全体系竞争优势，将助推中国出口在2024年继续保持较快增长，进一步提升在全球工业产品产值中的比重。        

第三条主线是传统行业供给侧出清后竞争格局的优化。部分传统行业目前已基本形成了良好的竞争格局，行业供给和需求稳定保证了行业整体较好的盈利性。

投资锦囊：震荡期宜定投

当前市场行情仍处于震荡区间，大盘估值仍然相对较低。此时通过定投等方式分批布局这只基金，有望分散风险，投资体验或许更好哦~

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汇添富外延增长主题A成立于2014/12/08，业绩比较基准为沪深300指数*80%+中债综合指数*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：56.70%/17.13%(成立至今)、44.78%/6.61%(2015)、-26.94%/-9.08%(2016)、16.57%/16.36%(2017)、-34.59%/-19.78%(2018)、34.92%/28.68%(2019)、59.78%/21.73%(2020)、6.76%/-3.52%(2021)、-22.71%/-17.37%(2022)、-2.26%/-8.71%(2023)、13.22%/2.80%(2024Q1)，数据来源：基金年度报告及2024年第一季度报告，时间截至2024/3/31。蔡志文于2019/12/04开始任职。

基金经理管理的同类产品：汇添富国企创新增长A成立于2015/07/10，业绩比较基准为中证国有企业综合指数*80%+中债综合指数*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：63.3%/1.67%(成立至今)、11.4%/2.87%(2015)、-12.39%/-9.05%(2016)、11.27%/5.53%(2017)、-33.33%/-19.52%(2018)、51.1%/23.09%(2019)、92.32%/13.79%(2020)、13.02%/4.28%(2021)、-19.68%/-11.87%(2022)、-12.3%/-2.98%(2023)。数据来源：基金年度报告及2024年第一季度报告，时间截至2024/3/31。蔡志文于2024/03/13开始任职。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。本基金属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金有风险，投资需谨慎。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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