关于黄金和黄金相关股票的逻辑我们已经说了很多，今天跟大家一起盘一盘地产板块的投资逻辑。

首先来看看官方数据，国家统计局数据显示，2024年3月，70大中城市中各能级城市的二手房价格环比跌幅均收窄，一线二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅收窄0.1pct；二、三线二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅均收窄0.1pct，二手房房价仍处于下降区间，好在降幅有所收窄。（来源：国家统计局，发布时间20240416）

面对目前的市场，政策也是持续加码中，不少城市陆续在出台房地产的刺激政策，希望能在需求层面加把力，市场的企稳仍需市场信心的进一步恢复。

各地房贷政策也进一步放宽，例如江苏常州、泰州、淮安和安徽芜湖取消首套房贷利率下限（来源：当地住建局官网，发布时间202400419）；因城施策方面，厦门岛内首套房首付比例最低降至20％，二套房首付比例最低降至30％（来源：厦门住建局官网，发布时间202400418）；郑州启动二手住房"卖旧买新"试点工作（来源：郑州城市发展集团有限公司，发布时间202400415）；长沙推动住房“以旧换新"（来源：长沙住建局官网，发布时间202400418）；北京、福州、郑州、成都和宁波等多地放松公积金政策，公积金政策的优化调整有利于购房者进一步降低成本，一定程度上减轻买房压力，对提振购房情绪或许有着积极作用。（来源：当地公积金官网，发布时间20240415~20240419）

同时，也说明各地关于房地产的政策工具依旧丰富，也许可以期待未来因城施策的力度进一步加强，更多的房地产刺激政策也许还在路上。政策层面对房地产行业持续放松，未来若是需求改善，或能带动行业回暖。

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当然，除了房地产行业整体的情况，行业内各企业之间的分化也在继续加大，“重仓”一线城市土地的一些龙头国央企有望会率先回升。

从土地市场的成交来看，由于今年全国重点城市的成交节奏提前，成交金额同比宽幅增长，对整体成交形成一定支撑。例如，4月23日，成都土拍诞生新单价“地王”，楼面价达到24500元平方米，打破了去年12月创下最高成交楼面价纪录（来源：成都市公共资源交易服务中心，20240423）。这也从侧面说明一、二线城市的核心区域优质地块仍受热捧，居民对于核心区域的优质房产需求仍然强烈。若未来市场超预期复苏，甚至可能出现供给不足的情况。

从投资角度来看，目前央国企仍然是市场的拿地主力，梯队上龙头房企拿地行为相对更积极，同比有所增长。在核心城市地块竞争加剧的情况下，“重仓”核心城市地块资源以及具备较强拿地能力的房企有望在市场筑底企稳的过程中率先受益。

另外，部分龙头房企也相继披露了2023年的年报，虽然因为大幅计提资产减值导致业绩有所下滑，但从行业内部格局来看，龙头房企的市占率持续提升，2023年百强企业市场份额为46.2%，较上年增加0.4个百分点。（来源：中指，发布时间20240322）

同时，部分优秀的房地产企业还加大了现金分红比例，计划2023-2025年现金分红占当年归母净利比例不低于40%，从以往的25%提升到了40%，维护股东权益的同时，彰显了公司对未来平稳经营的信心。（信息来源：相关上市公司年报，发布时间20240423）

综合来看，房地产行业整体仍待进一步回暖，但从行业内部格局来分析，部分龙头房企的市占率不断提升，土储资源结构持续优化，加大分红也彰显了对股东的重视。投资者也许可以期待相关政策继续加码，或者静待房地产市场自然触底后回暖，到时地产相关龙头的央国企也许会触底反弹，成为受益方。

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