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发表于 2024-04-24 16:07:22 天天基金网页版 发布于 上海
汇添富基金张韡:一季度医药小结,及24年看好的方向

大家好,我是张韡。

    24年一季度对于医药投资者而言,不算好过。因为市场风格因素,医药表现相对较弱,跑输大盘。但我认为,现在不需要太过悲观。

    虽然行情弱势,创新药主线的投资逻辑,在产业端得到了进一步的验证和加强,这些是在未来会驱动行情反转的基本要素:

1) 对外,国内药企开始登上全球舞台

    从2022年下半年到2023年,国内药企海外授权的交易数量、金额都远超分析师预期,这是我们在上一轮肿瘤免疫周期行情(2016-2020年)中没有看到的。这说明了中国创新水平在过去几年显著提升,展望未来2-5年,部分企业和品种有望真正打入海外高端市场。2024年,这一产业升级的趋势有望持续演绎。

2) 对内,政策端的改善&支持更加明显

    这一点对A股医药尤为重要。

    23年底进行的国家医保谈判,谈判结果普遍较历史年份更加友好。

    从我们实地调研的情况来看,产业反馈的满意度很高。在长期医保资金总控费的大压力下,能有如此友好的降幅,体现了医保政策对创新药方向的结构性鼎力支持。

    24年一季度以来,我们也看到了各个地方对创新药产业支持政策陆续出台。 同时我们也看到,产业资本(以国内龙头上市公司、海外大型成熟药企为主)对A股中长期有核心竞争力的优质资产给出了显著的溢价,例如迈瑞对惠泰的收购,施贵宝与百利的合作deal等。

    基于上述原因,展望24年,我们对医药行业自身的基本面趋势较22年底更为乐观。24年的宏观形势和预期更为复杂,我们认为,由人口老龄化跌加新产品周期驱动、产业升级逻辑拉动的医药行业,未来2-3年有望展现出较好的抗周期性

    在众多医药细分子赛道里,我一直专注研究和看好的是创新药/创新器械。在投资组合上,我也会持续聚焦在中长期看好的方向上:

1)创新药:产品有竞争力和成长空间的pharma和biotech

2)进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头

坚守医药投资在过去几年里并不容易,但从产业基本面和政策面来看,2024年无需过于悲观,还请各位投资者朋友与我一起保持耐心。

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 #医药不服输#

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