这段时间A股市场波动大，轮动又快，涨跌非常难以预测，很多小伙伴来问，我们怎样做才能应对市场震荡？

首先要介绍一下可以使用的两个工具：资产配置与定投。

Q1:为什么要去做资产配置?如何理解资产配置?

借用90年诺贝尔经济学奖得主马科维茨的一句话，“分散化是投资中的唯一免费午餐”。虽说分散配置的收益有可能会降低一些，但波动率和回撤也会降低，所以资产的分散化在一定程度上可以使得整个组合的风险收益比更高。

资产配置是一个解决方案，这个解决方案是为了解决我们在投资当中所面临的一些资产和产品选择的困境，最终达到投资目标，它链接了我们的各类资产股债大宗，还有一些衍生品，以及结合了各类的市场环境。在不同的市场环境当中，我们需要去动态地调整各类资产的配比来实现我们的需求，这也是我们要做到的所谓资产配置的理念。

Q2:资产配置具体有怎样的作用?

1）防御性。更多适合于不利的市场环境，比如22年或者说去年这样的环境。拿22年的市场来看，是一个单边下跌的市场。如果说去年的组合里面只有新能源的话，对标指数来看去年至少亏损是在20%以上。但是如果能够在这个组合当中去配置一些别的行业，比如新能源加老能源，比如加一些煤炭在里面，那么亏损可能就会大大的降低，甚至能够获得一定的正收益，这就是通过资产组合，在一个相对不利的市场环境当中，通过加入新板块的上涨来对冲原来单个板块的波动，使得我们的组合更加稳定。

2）可以通过组合方案满足更多的需求。我们的投资需求是多种多样的，资产配置可以满足不同需求。我们每个人的投资目标都不会是单一的，基本上归为这3类：我希望能够通过资产配置获得比较高的收益、在我有需要时我希望这部分资产能够有充分流动性、我希望这部分资产足够安全并适当提供一定的收益。

当然，要通过资产配置来同时达成这三点是非常困难的，这也就决定了我们需要对整个资产目标去做一个排序，优先满足更加紧迫，也更加在意的一个目标。

Q3:如何通过资产配置来规划日常投资?

这里可以分成三大步：

1）第一个叫做KYC。我们需要理清哪些因素会影响自己长期的资产配置，这里可能跟我们长期的人生规划是相关的，以及对于我们未来一些重大事件的安排是相关的，比如退休、小孩的教育、未来的结婚、买房等，以及跟我们当前所处的财富阶段是相关的，这个其实是影响长期资产配置的一个主要的影响因素。

长期资产配置影响的是整个投资组合当中积极类的资产，或者说权益类资产的占比能够达到多少，我们想要做的是在确定了一个大概的中枢之后，再根据短期的偏好去做调整，这就是我们所说的战略性的资产配置，然后在这个上面去做微调和偏移，形成所谓的战术性资产配置。

2）看资产配置的顺序。这可以分成3步走，第一个看的还是现金类，就是一些能够应付短期的流动性需求的资金，差不多三到六个月左右流动性储备就可以了；第二个部分就是保障类的规划。保障类更多的是应对一些突发情况的保险和保障的内容，比如像对财产风险等这一类内容，可能20%左右的资金用于资金的保全；最后一个部分才是投资类的产品，分有固收类的相对偏稳健的资产，还有权益类的和另类资产。

3）再平衡。我们需要不断对整个资产配置的方案以及市场表现去做复盘，思考我们的长期目标和短期目标有没有发生改变？如果有，那么需要重新做资产配置组合，如果没有，去看看我们现有资产配置有没有一些超越初期比例的情况。避免所谓的追涨杀跌，当权益市场快速上涨的时候，要有风险意识做一些获利了结，当然当市场快速下跌的时候，要有机会意识可以统一补仓。

Q4:为什么定投可以用来应对市场的震荡?

1）持仓不断追逐市场平均成本。定投它其实是通过分布投资持仓在不断追逐市场的平均平等成本。虽然说每期定投的金额是一致的，但是因为定投的时候，它的基金的净值是不一致的，使得份额也不太一致。当市场下跌的时候就通过定投拉低了持仓的成本，那么当定投的时间足够长的时候，基本上可以理解这样的持仓成本已经无限的接近于市场的平均成本。

2）自动执行的战术纪律和固定频率和金额是相一致的。当我们制定好定投策略时，最好不要去做频繁地调整，也不要因为市场情况的变化而去做频繁地调整，否则就失去了定投的意义。

在投资过程中，一定会有投资者遇到“在定投过程中出现亏损”并且不知道是否还要坚持的问题。在我们看来，长期的角度上来说，相对而言我们对于整个权益市场的信心是有的。宏观经济来看，过去这些年宏观经济或者说整个权益市场出现了一些波动，但这个其实是处于新老动能切换的过程，在经济转型这样的阵痛期我们难免会看到市场的大波动，但是从长期的角度上来说，未来这样的发展模式，其实是更加健康和更可持续的。

从短期的角度上来说，市场趋势总共就三大类，市场往上涨、市场震荡、市场往下跌，按照这三大类来看又可以再细分成三小类。上涨市场下，定投收益虽然可能跟不上直接投资，但起码也是正的；震荡市场下，我们可以在这段时间里面去做一个有效的建仓，那么基本上可以认为在这一段时间里面，可能小亏或者小赚，但不会有特别大的变化；下跌行情下，定投跟一次性投资相比能够比较有效得去平滑成本，当然也会有亏损，但我们要相信整个市场还是有周期性，坚持定投有利于平滑成本。

Q5:我们如何在震荡市场做定投?

我们可以分成这样几个步骤：

1）确定整体的投资金额和建仓的期限。首先，投资金额的确定还是基于资产配置的维度，要考虑到客户的风险偏好，考虑到他未来一些现金流等的规划，整个定投的期限其实是需要相对偏长一些。

定投频率的话，更推荐周定投或者月定投，可以根据我们的频率来确定每期的投资金额。

 2）筛选哪些产品更加适合做定投。

有波动性的产品，大家通过定投希望达成的目标是平滑持仓成本，那么这个产品就要有一定的波动。基于这样的意义，股票型和偏股型的基金是更加适合做定投的。

长期业绩比较稳健优异。除此以外，基金经理的主动管理的能力也是比较强的。当然我们不能把基金经理单独拉开来看，还需要看平台，一个好的平台能够给到基金经理更多的支持，也能够使得基金经理跟其他的部门产生更多的协同效益。

3）组合定投。如果只投一支基金去做定投，可能达不到一个分散风险的目的，但如果投很多支基金，一方面对于资金的消耗比较大，另一方面也不太容易去做管理。所以可以去做一个仓位的界定，组合基金的数量大概两到五只会比较好一些。

我们可以把自己的仓位分成核心仓和卫星仓。通常而言，核心仓里面产品都是风格相对而言比较偏均衡的，不管是均衡成长也好还是均衡价值也好，从一个长期的角度上来看，往往均衡类的资产的年化收益要优于主题类的资产。

对于卫星仓位而言，我们就要去考虑那些业绩弹性比较强同时风格比较突出的，可以考虑中长期业绩比较优异的一些行业和主题基金来做，这个其实是组合仓位里用来搏弹性的一类定投。对于这一类资产而言，它所占有的仓位不应该过重，另外也可以在定投已经获得比较不错收益的时候去做适当的止盈。

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定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式