大家好，我是汇添富基金过蓓蓓。

    近期随着海外行情热度提升，很多投资者开始关心起海外投资机会。近期涨势较为强劲的美股医药，也成了市场焦点。

    其实从全球角度来看，大的医药创新周期往往会体现出联动效应，无论美股医药、A股医药还是港股医药，我认为24年都是有机会的，值得大家关注。

    2024年医药如何投？海外医药和A股医药有什么差别？投资海外选什么标的？今天和大家聊一聊。

美股医药vsA股医药，有什么异同点？

    简单说来，国内的医药现在演化成了中药、西药两条主线，各有行情逻辑；而海外的医药更多可以对标我们A股的创新药或者生物药，但两者也有所不同。

    A股不管是创新药指数还是生物药指数，它的前十大里面更多聚焦在检测、疫苗、CXO企业等。这些公司更多的还是以全生命周期进行产品的商业销售，研发相对来说会弱一点，管线会多一点，不太会特别专注在某一个小领域去深入，而是偏平台型企业。

    海外不太一样，以我们纳斯达克生物科技的前10大权重股为例，这10个公司做的事情都是不一样的，每一家公司都可能在自己一个特别专业、而且细分的领域里面去做研发。比如有的做特异性皮炎、有的做哮喘，还有的做自身免疫性疾病、有的做肿瘤药物等等，每一个差别都很大，因为聚焦于细分研发，它们的创新性和前沿性都很高。

    是什么造成了国内外医药上市公司的差异性？这和中美医药整个商业生态是不一样的。国内很多医药企业，做完药物研发之后，想的是进行全国的销售，去赚药品整个生命周期的钱、商业化的钱。

    而海外很多医药公司，把药物研发到一个阶段后，就把这个阶段的成果先卖掉，收拢一部分的资金，再去投入下一阶段的研发。有些公司则是研发完成之后，被一些大型的制药企业看中了，就整个把它公司收购过去。它可以选择进行商业化，也可以选择把自己的技术变卖出去。这和美国市场高度发达的投融资有关 —— 也是为什么美股创新对利率如此敏感。

2024年医药怎么投？

    我们先说A股，我觉得可能很多人，可能对全球的投资不是很了解，或者说会有所担忧。那我们可以先把A股配好之后，再考虑海外。

    A股其实如果对于医药整体没有概念，可以直接投资医药ETF联接，囊括中西药，相对简单。

    如果想要在医药里面抓细分，那就是中药加生物药，中西两个方向。之前我分享过一个方法，简单来说就是再平衡法：

    1:1的中药和西药，一段时间之后，假设阶段性的中药比西药强，中药涨得多，我的净值可能从1变成了1.2。那西药可能有所下跌，从1变成了0.9，这个时候再做一次再平衡，重新让它变成1:1。

    通过这种再平衡的方式，把上涨的部分切换到下跌的部分，实现被动调仓。

    做完A股之后，我觉得选美股的医药反而简单很多。因为首先市场上面投资于美股的医药基金本来就不多，应该不到十支，可以选的指数基金，也就三四只。

    我们之所以选择纳斯达克生物科技的指数，最主要还是看中了它的强创新属性（相对其它美股医药指数）。医药都是要烧钱才能做研发、才能维持自己，在企业的生命周期的早期很多是未盈利公司。当时在全球来看的话，能够允许这一类公司上市的一个大的资本市场环境，就是纳斯达克板块。所以纳斯达克其实是集中了全球的这些想要去做融资的创新药企，纳斯达克生物科技的创新药属性是特别强的。

    其它一些标的像标普医疗保健，它里面会含有一些大型制药企业，所以它的创新属性会弱很多。创新属性越强，就意味着它和利率的相关性会越高。所以其实它是一个逻辑，要想去跟着宏观环境投资医药，看到利率下行期，我们一定是去找那些受到利率压制最强的医药细分，就像弹簧一样，那就是找和创新最相关的。

    关于全球的医药机会，这次就聊到这里，任何问题欢迎给我留言或提问~ 马上年末了，天气寒冷，大家也注意保暖、保重身体呀~ 下次见！

$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|017894)$

$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|017895)$

汇添富纳斯达克生物科技联接A成立于2023/03/14，业绩比较基准为经人民币汇率调整的纳斯达克生物科技指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：9.79%/11.09%(成立至今)、3.11%/4.86%(2023H2)。数据来源：基金年度报告及2023年第四季度报告，时间截至2023/12/31。过蓓蓓于2023/03/14开始任职。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。汇添富纳斯达克生物科技ETF联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。Nasdaq是纳斯达克（与其附属公司统称为“公司”）的注册商标，并由汇添富基金管理股份有限公司获得使用许可。纳斯达克未就本产品的合法性或适用性进行评估，且本产品并非由纳斯达克发行、背书、销售或推广。纳斯达克对本产品不作任何保证，也不承担任何责任。

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