地产调控不断、巨额IPO在即、场内量能萎缩……诡异多变的多重不确定因素,令投资者在“看不到系统性机会”的观点中对后市走向充满了未知的惶恐。尽管积极因素数次闪现,但均难敌向下大势而稍纵即逝。一时间,避险情绪在场内一再升温,而各种避险性投资渠道更日益成为大家关注的主要方向。记者昨日连线采访了多位资深市场分析人士,记录了他们对避险投资渠道的研判和评价。
　　避险
　　投资品种日趋细化
　　“避险、避险!”一个月余的惨烈调整中,市场中这种悲壮的呼声越喊越响亮,而债券投资则当仁不让地成为“避险流”正统主力。就在上周,市场迎来了长信系旗下的场内目前唯一中短债基金产品。在不少投资专家眼中看来,这是此类产品出现进一步细分转向的标志性事件。
　　据了解,目前此类产品的细化程度已相当高,在不同行业、主题、大中小板上,均有相对应的基金产品。在此背景下,近年来,债券市场成熟度也在逐步提高,各类债基品种也开始针对不同的投资人群应需而生,债券基金也逐渐开始细分化,如兴业可转债基金、交银增利债券基金、鹏华信用债券基金等。
　　“随着中国债券市场的发展及投资者理财需求及产品细分趋势的影响,中短债基金依然是固定收益类基金产品线细分的一个重要品种,未来或将重新受到市场的关注和欢迎。”长信中短债基金拟任经理之一的李小羽表示,适宜投资中短债产品的对象比较清晰,就是那些既要求安全性和流动性,又要求高于银行活期存款收益或货币市场基金收益的投资者。资料显示,在成熟的美国市场上,短债型基金的净资产总值就占了全国短债型净资产总值的39.9％。作为固定收益类产品中的一类细分产品线,其收益接近普通债券产品,流动性又接近货币市场产品,并具有费用成本低廉的特点,这种优势在其他投资品种上很难体现。
　　分化
　　创新型债基现身国内市场
　　世界“债券天王”罗格斯有句名言:“请记得,你总会在某个地方找到牛市的存在!”罗格斯所在的全球最大债券经纪公司PIMCO近期持续重申:继续看好新兴市场债券。纵观中国债市,目前投资热点莫过于创新债基。记者昨日获悉,正在发行的国联安信心增益已首次在国内引入了首年封闭运作模式。
　　“与传统债基相比,一年的封闭期设计有助于保持基金规模稳定,适当降低流动性,配置收益率较高的信用债,进而提高资金利用率。”国联安信心拟任经理冯俊表示,中长期利率产品今年应有较好机会。“就全年而言,债券市场将会保持稳定的态势,在控制风险的前提下积极配置高收益债券依然是最优选择,从持有期收益和风险保护程度两方面来看,信用债将是配置首选。”
　　保本
　　机构主攻防御性板块
　　继瑞和300率先开通分级基金配对转换业务后,兴业合润分级基金也将于近日正式开通此项业务——兴业全球日前发布公告称,公司旗下合润分级基金的A、B两类份额,于5月31日起正式上市交易,并于同日开通场内份额的配对转换业务。
　　业内人士指出,从近期保本型基金的热销可以看出,市场中存在较为浓厚的避险情绪。而合润A份额就可以被看成是一只“类保本”型的产品,其期初净值有保障。此外,与传统保本基金不同的是,该份额还具有“上涨无限”的特点。一旦未来市场走势趋好,合润B份额的持有人还能通过杠杆效应获得更多超额收益。“合润分级成立初期建仓的首要目标就是稳健,做好安全边际。”从兴业全球投资总监王晓明最新的表态中,投资者可清晰地判读出市场主力机构目前的防御性心态。据悉,兴业合润的底仓主要针对医药、食品饮料等防御型的大消费板块展开,选择那些“一两年内预期能赚钱的股票”。
　　甄选
　　选对指数至关重要
　　虽然此前牛市中指基已逐渐成为投资者核心配置之一,但近一段时间动荡不安的股指走势,令完全被动跟踪指数的传统指基显得不合时宜——市场对指基创新的需求大幅提升。业内人士表示,指数增强型基金在震荡市下颇具灵活,在跟踪指数的同时,还能通过主动投资增强收益,种种特质令其得以跻身“避险系”大本营。
　　“选择的核心就是甄选好所跟踪的目标指数。指基的投资目标,就是获取标的指数的收益率,不同的成分指数代表了相应指数的市场效率,对于投资者而言,选择一个代表性强、可投资性强的主流指数成为至关重要的问题。”中欧基金研究部总监、中欧沪深300指数增强型基金拟任经理林钟斌表示,沪深300指数是当下市场上最为主流的指数之一,荟萃了沪深两市300家优秀上市公司,具有高度权威性和市场代表性,蓝筹特征显著。同时,随着本轮市场调整,根据Wind资讯统计显示,沪深300指数2010年的动态市盈率14倍,逐渐接近历史低位,而预计2010年、2011年上市公司盈利增长分别为30％、20％,中国经济整体复苏回升的态势并未改变,从目前的时间段来看,投资价值正逐渐显现。
文章作者：刘宁 喻亚文章来源：西安晚报