股权分置改革曾给参与A股的投资者带来一场盛宴，丰厚的投资收益使得诸多投资者在2007年以前除了把资金投入股市外，更乐意于买“基”下蛋。
　　表现差劲 投资者对公募基金信心不足
　　2008年，沪深两市全年累计分别下跌65.49％和63.42％，同期不论是股票型基金或是混合型基金全部走弱，其重仓配置的蓝筹股，整体跌幅达到60％以上，更有7只基金的规模缩水至不足一亿;即使在行情转好的2009年，公募基金的整体表现并不尽人意，除了王亚伟管理的华夏大盘精选与陆文俊管理的银华优选及王卫东管理的新华优选成长在年末排名成为市场亮点外，市场并未有太多的惊喜。不过09年的新基金销售再次“火”了一把，2009年共发行121只基金，累计募集资金高达3821.937亿元。然而，火热的新基金发行盛况仅是表象，在其背后，则是“几家欢喜几家愁”。同类型的基金收益首尾相差超过10倍，凭借品牌、渠道等多方面的优势、基金业资源进一步向华夏、银华、南方、博时等大基金公司集中，市场开始有所分化。进入2010年以来，新基金的发行依然持续，但鉴于行情的不稳定性，投资者对公募基金的信心不足、认可程度已经有所下降。
　　私募基金 性质决定业绩持续性
　　从对目前私募的理解来看，私募有三个优势：一是非公开方式募集;二是募集对象特定，仅限于少数投资者;三是信息披露要求相对宽松。同时，我们发现近两年，在共募基金比排名、比业绩的压力下，加上投资者对公募基金认可度的逐步下降，基金经理“公转私”已成为市场主流，而近几年私募行业的快速发展，给公募基金的人才也提供了更大的选择空间。由于私募一般有高达20％的业绩提成，且注重基金经理个人风格的发挥，对公募基金经理吸引力巨大。据统计，自2004年宝盈基金投资总监刘红海离开公募基金开启先河以来，截至2010年4月14日，累计有43位原公募投研总监或基金经理转投私募，占可纳入统计的166位私募基金经理的25.90％，尤其是今年一季度以来，业内口碑不逊色于王亚伟的华夏基金经理孙建冬离职转投私募鸿道投资，私募基金已经成为基金大腕较量的第二战场。
　　今年前四个月，上证指数和深成指分别下跌12.74％和18.91％，但满一年期的阳光私募（非结构化）产品净值平均仅下跌0.52％。其中明达3期增长22.28％，同时尚雅2期、朱雀1期等私募涨幅均在10％以上，大多数私募收益为正，重仓的华芳纺织、吉峰农机、罗莱家纺、爱尔眼科、万家乐等都表现出良好抗跌性，后市私募重仓股表现仍值得期待。
　　后期指时代 私募重仓股有望大幅跑赢
　　4月16日，股指期货成功推出，本被市场寄予厚望的“二八风格转化”，却变成了“哀鸿遍野”。股指期货的推出，当前给投资者的感觉似乎不是为市场风格转换、蓝筹股崛起提供了支撑，更像是为下跌铺平了道路。当然，本轮市场的调整，本质上更多的源于策面，对房地产的调控以及货币策的紧缩预期，而随着这些策的逐步落实，未来在农业银行和光大银行IPO以及加息靴子落地之后，中期市场有望实现“反转”，私募重仓股有望大幅跑赢。
文章作者：刘冰文章来源：民生证券