8月27日，内衣集团都市丽人发布2024年上半年财报。报告期内，都市丽人营收同比增长10.74%至15.14亿元，归母净利润同比增长215.35%至8239.8万元。

　　都市丽人将利润增长归因于三个方面。首先是和联营商合作拓展电子商务业务，带来市场份额提升，营运业绩得到改善；其次是集团的成本控制和效率提升，降低了营运成本；第三，集团的产业项目有若干单位在报告期内完成交付并入账。

　　其中，产业项目对都市丽人的业绩贡献不小。

　　2024年上半年，都市丽人位于广东东莞凤岗镇的产业项目“玉泉项目”建设完成，总建筑面积为14.5万平方米，其中8.9万平方米用于出售。报告期内，已有2.5万平方米完成交付并确认收入，由此产生营收1.72亿元。此外，该项目还有3.6万平方米也已签订合同，将在2025年前陆续交付。

　　更重要的是，都市丽人有意持续投入开发产业项目，以盘活资产，为集团创收。

　　都市丽人管理层在业绩发布会上透露，集团目前在东莞凤岗镇还有约11万平方米的土地储备。另外值得提到的是，都市丽人创始人、董事长郑耀南早已涉足房地产，天眼查APP显示，其通过名下的广东正基创新产业园发展有限公司直接或间接持股了多家房地产企业。

　　实际上，都市丽人多年来在内衣之外还有物流业务，但这部分收入占比仅个位数，因此在往年财报中并未单独列出。而从2024年上半年财报开始，都市丽人将产业项目和物流服务一起拆分出来，将主营业务分为“贴身衣物产品”和“产业项目及物流”两大部分。

　　具体来看，2024年上半年，“贴身衣物产品”的营收下滑1.7%至13.24亿元，但毛利率增长了0.9个百分点至49.1%，分部业绩（指可呈报的分部除税前溢利或亏损）增长36.6%至6026万元。对比来看，“产业项目及物流”营收为2.83亿元，分部业绩达7984万元。可见后者的盈利能力要远高于前者，对集团整体利润的贡献更大。

　　也就是说，如果抛开产业项目的影响，都市丽人的内衣业务的营收仍无明显起色，利润虽有增长，但与辉煌时期相比依然有不小的距离。

　　都市丽人往年业绩

　　都市丽人自2014年上市到2018年期间，每年的归母净利润在2.4亿元和5.4亿元之间浮动。2019年由于营收下滑、计提大额存货减值等原因，巨亏近13亿元，此后两年也连续亏损，三年累计亏损19.1亿元，相当于2014年到2018年五年累计的利润。直到2022年都市丽人才恢复盈利，2022年和2023年归母净利润分别为3302万元和4248万元。

　　期间，都市丽人的营收也明显萎缩。2014年上市时，都市丽人营收为40亿元，此后一度攀升至2018年的51亿元，但在2019年骤减至41亿元。此后又因疫情影响，主要依赖实体店销售的都市丽人内外交困，到2023年营收进一步跌破30亿元，下滑至27.57亿元。

　　显然，都市丽人近两年扭亏靠的不是销售额的增长，更多还是成本控制。2024年上半年也是如此，其中一个体现是，截至2024年6月底，都市丽人全职员工同比减少300人至2300人，缩减超10%。

　　不过，都市丽人管理层在业绩发布会上表示，2024年上半年与联营商开拓电商业务取得了不错的效果，GMV达到2.3亿元，超过了线上自营的2.2亿GMV。在联营模式中，都市丽人并不承担库存，直接由供应链端将产品供给联营商，由后者负责运营，都市丽人从中收取4-6个点的服务费，因此该部分不计入产品销售的“电子商务收入”中。

　　但无论是线上自营还是线上联营，暂时都不能撼动线下加盟商在都市丽人渠道中的核心地位。目前，都市丽人线下店超八成为加盟店。

　　2024年上半年，都市丽人向加盟商销售产品的收入同比下滑5%，但这一定程度上和都市丽人减少向加盟商压货、更重视售罄率和现金流的策略有关。

　　郑耀南在此次业绩发布会上表示，公司现在更看重“里子”而非“面子”。此前他也曾在媒体交流会上向包括界面新闻在内的媒体表示，与财报上的营收增长相比，公司内部更关注的是零售增长，也就是加盟商实际能卖出去的货。“我们更关注客户能不能赚钱，拿更少的货赚更多的钱。”

　　对加盟商利益的考虑是服务于都市丽人整体战略的。

　　自2019年业绩下滑以来，都市丽人的转型已经持续多年，战略核心便是深耕下沉市场。要在下沉市场做生意，加盟商的重要性不言而喻。

　　2021年底，郑耀南在卸任首席执行官两年后回归，2022年初都市丽人便启动“百城千店战役”，加码布局三五线城市的门店。在线下零售业复苏的2023年，都市丽人迎来了过去六年来开店数最多的一年，新开826家加盟/联营门店，均分布在县级市和县镇。

　　这背后有一套加盟政策的激励。包括都市丽人开始培养县级分销商，鼓励县级分销商包下一整个县的市场，开出覆盖旗舰店、常规店和特价店三种店型的门店组合；在更下沉的县镇地区，都市丽人则给予县镇联营店更多优惠，比如调低产品倍率、返利给联营客户等。另外在日常运营中，都市丽人也将订货制从期货转为现货，帮加盟商减轻库存压力。

　　总之就是鼓励县级市场的加盟商从单店加盟到多店加盟，并从县进一步下沉到镇，同时确保加盟商们能赚到钱。而这些举措的最终目的便是通过铺设渠道提升品牌在下沉市场的影响力，最终转化为销售额和利润。

　　值得提到的是，依赖加盟商的企业往往对发展电商业务有较多顾虑，主要是担心电商会分走线下的生意。或是考虑到这一点，此前都市丽人对线上渠道的战略主要是将其看作为线下引流的渠道，比如入驻美团闪送和京东到家等本地生活业务，也并不计划推出专门针对线上的品牌。

　　而如今，都市丽人转向开拓线上联营渠道，必然也要考量它与加盟商利益的平衡。对此，都市丽人高层在业绩发布会上回应称，线上联营商实际上拉高了都市丽人在线上的价格，对线下的销售有正向的促进作用。

　　按照此前计划，都市丽人将在2024年再开1100多家店，重点布局三四线城市。而如今都市丽人在下沉市场一家独大的局面不再，线上线下、或大或小的竞争对手都在蚕食其份额，都市丽人保住市占率的紧迫感也越来越强烈。

　　“要么在餐桌上，要么在菜单上，一定时间内没有一万家店，很可能就不在餐桌上了。”都市丽人执行董事兼首席运营官冼顺祥曾在媒体交流会上说道。

　　截至2024年6月末，都市丽人线下门店总数约为4500家，其中2024年上半年新开373家。都市丽人管理层预计，下半年至少能再开500家。