中国高端美妆集团毛戈平在港交所公告，于2024年12月2日-12月5日招股，预计股份将于12月10日上午9时正开始在港交所买卖，有望成为港股国货彩妆第一股。
作为中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国企业，毛戈平今年上半年净利润增长超过四成，但也面临着营销成本持续高企等问题。今年以来，美妆行业业绩承压，企业正纷纷转向增加研发投入以提升产品竞争力，获取新的市场机会。
拟发行7058.82万股
获1亿美元基石认购
毛戈平成立于2000年。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零售额计排名第七，市场份额为1.8%。
毛戈平计划在本次IPO中发行7058.82万股H股。其中，香港公开发售占10%，国际配售90%；每股招股价介乎26.3-29.8港元，集资最多21.04亿港元。
毛戈平在本次IPO发行中共引入了6名基石投资者，累计认购1亿美元。其中，CPE认购3500万美元，正心谷资本认购2000万美元，ACCF Capital（由原L Catterton Asia合伙人王俊创办）认购1500万美元，常春藤基金、Brilliant Partners Fund LP以及大湾区共同家园投资基金分别认购1000万美元。
上半年净利润增长41%
销售开支占收入近五成
招股书显示，毛戈平旗下有两大品牌——旗舰品牌MAOGEPING，以及至爱终生品牌。其中前者是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货美妆品牌，后者主要提供一系列具性价比的彩妆产品和护肤品。但按照收入贡献来说，2022年、2023年、以及今年上半年，MAOGEPING的产品销售收入一直占据了公司收入的99%以上，对单一品牌的依赖十分明显。
财务数据方面。2021年至2023年，毛戈平的营收分别为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，复合年增长率为35.3%；同期，净利润分别为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元，复合年增长率为41.6%。
今年上半年，毛戈平的营收从2023年同期的13.99亿元增加41.0%至19.72亿元；净利润则从2023年同期的3.49亿元增加41.0%至4.93亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平在2021年至2023年、以及今年上半年的收入增长明显高于行业平均水平。
值得关注的是，毛戈平在招股书中坦言，公司业务的成功取决于通过有效的销售及营销策略持续吸引及留住消费者的能力，投入了大量资源主要用于完善高端百货商店的体验式营销、提升线上品牌渗透率及产品知名度。数据显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，公司销售及经销开支分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，分别占同期总收入的48.4%、52.6%、48.9%、47.5%。
此次募资用途中，营销和品牌建设仍然是最核心的部分。毛戈平在招股书中表示，IPO募集所得资金的25.0%将用于扩大销售网络；约20.0%将用于品牌建设活动；约15.0%将用于海外扩张和收购。其余资金还将用于加强生产和供应链能力、增强产品设计和开发能力、化妆艺术培训机构、运营和信息基础设施数字化，以及用作营运资金及一般公司用途。
美妆市场竞争激烈
欲建海外研发中心
毛戈平上市之后，面临的或许也并非坦途。今年以来，美妆行业市场竞争更趋激烈，多家企业业绩承压。
从A股美妆上市公司财报来看，上海家化、华熙生物、水羊股份、福瑞达等头部企业今年前三季度营收均出现了同比下滑。而从净利润来看，除上述四家外，还有福瑞达、敷尔佳等企业在前三季度净利润都出现同负增长。上海家化、贝泰妮在今年第三季度还分别录得净亏损7529.97万元、6899.93万元，单季同比转亏。
国际美妆集团在中国市场表现也不尽如人意。资生堂集团财报显示，2024年前三季度，资生堂在中国市场实现销售额1738.63亿日元，同比下降2.4%，剔除汇率影响下降9.1%。欧莱雅同样在财报中明确，二季度公司在中国大陆美妆市场的销售额已出现负增长，三季度销售额负增长的趋势并未好转。
美妆企业的“寒意”有迹可循。来自国家统计局的数据显示，1-9月，化妆品消费零售总额为3069亿元，同比下滑1%，而同期社会消费品零售总额增长3.3%，美妆市场跑输大盘。
作为扭转业绩的主要举措之一，企业纷纷将视线转向研发创新，以获取新的市场机会。例如，欧莱雅称集团将尤其针对年轻群体推出新品并计划通过线上线下结的方式，加速进入三、四线城市。华熙生物在财报中披露，截至2024年前9个月，集团研发费用同比增长12.99%，研发费用率增长至8.08%，远超国际一线水平。
毛戈平在招股书中也透露，于往绩记录期间，公司共开发和升级了262个新单品，平均每年升级约75个单品。目前正在建设杭州研发中心，以加强产品设计和开发能力，预期2026年底完工及开始运营。未来，公司将建立总部研发基地，同时在海外建立研发中心，以开发专有产品配方，促进与国外科研机构合作，提升产品功效。
