【房地产行业研究报告内容摘要】
　　研究结论
　　销售市场--成交量环比上涨，深圳价跌量升
　　本周 14 个城市成交量环比增19.1％，同比增20％。其中一线城市环比增18.4％；二线城市环比增19.6％。二手房方面：我们跟踪的5 个城市二手房成交量整体环比增41.1％。
　　8 个城市新房整体库存环比增0.6％，去化周期从35 周升至40 周，仍处高位。
　　8 个城市新房推出量环比增16％，新推房源销售率82％，处历史较低水平。
　　关注深圳价跌量升。深圳本周成交量环比大幅增长 353％，成交均价14956 元/平，环比大跌17.1％，现09 年7 月以来最低均价。价跌量升的主要原因是近期中海地产以约20％的降价幅度推出的"中海康城花园"和"中海塞纳时光" 1349 套房源当日售罄，而这些房源在近日陆续实现签约。
　　土地市场--推地下降成交上升，溢价率小幅反弹
　　本周 24 个重点城市推地微降成交大幅上升，溢价率反弹。24 个重点城市共推出住宅用地建面408.2 万平方米，环比降12.7％，同比降53％；成交394.1 万平方米，环比增523％，同比降21％；楼面地价2396 元/平米，溢价率24.7％。
　　地产股投资策略
　　关注深圳价跌量升的积极信号。深圳"价跌量升"背后的楼市逻辑是目前供应处低位，而在需求受限，开发商资金趋紧、对未来房价预期减弱（土地市场近期持续较为低迷是最好例证）的情况下，未来大量的新增供应必定"低开入市"，而价格低开必定能刺激成交。深圳或将成为全国未来楼市之"缩影"。
　　加大地产股配置。价跌量升将在更多区域成为现实，调控政策主动全面收紧的可能性在下降，近期部分城市提高首套房首付比例及贷款利率更多是当地银行的商业行为，且经前段时间的消化，已在股价下跌中反应，相反，S*ST 圣方和S*ST 兰光近期先后获得证监会重组地产资产的批文，预示着地产调控正在从"全面紧缩、一刀切的管控"向"更有针对性、局面"的调控方向转变，当然，我们不是预言政策将全面放松，但不再收紧或微调将是未来政策主基调，这将为地产股反弹提供良好大环境，目前主流地产股11PE 平均11 倍，部分全国龙头仅9 倍左右，维持看好地产股未来表现，关注"招保万金"、金融街、荣盛发展、首开、苏宁环球、中南建设、华业地产等。