10月份过去了，月涨幅12%左右。这是一个不错的月份。摆在大家眼前的问题是：11月份怎么样？

先告诉你一个统计结果，这是《投资者报》上期的一篇专门研究四季度走势的文章中归纳的——自从A股成立以来，19年来，四季度涨跌概率各半，似乎没什么规律。但进一步的研究发现，如果10月份上涨，四季度上涨的概率达六成以上；而且，在全部19年中，11月上涨的概率达九成左右。

这是什么道理呢？这说明，四季度行情更多的带有延续性，而非转折性。A股重大的转折，比如1997年“5.12”、1999年“5.19”、2001年“6.24”、2007年“5.30”等等，更多地发生在年中。到了年底，一年的大局已定，未来一年的大局要观察12月左右的中央金融、经济工作会议，各种严厉和突发政策出台的可能降低（1996年底的《人民日报》社论，皆因当时股市太疯，加之遇到当时高层恰好有个管理金融的猛人，是个例外）。

年底A股的延续性，就像开车，看见这一年的红灯在前面了，下一步，是加多大的油门，得等绿灯亮了看路上情况再说了。因此，惯性滑行的可能大大增加。

换句话说，过去的规律潜伏了诸多内生性原因，值得留意。

我们再看看当前的实际情况。全球流动性在释放中，A股上市公司业绩大幅提升，人民币升值将延续，10月份的强力上涨，带动众多股票技术上走好，有利于吸引追逐机会的热钱入市。这些中期因素，不会戛然而止后者逆转。

11月份，市场维持着温度，惯性上涨是自然的选择。但是，有惯性，却没有明显的因素支持继续大涨。

12月份，要比11月份多一些当心。一来，通胀问题依然会是年底中央金融、经济等重要会议关注的焦点之一，言辞间，不会支持大规模释放流动性，更多地会把关注百姓生活水准不至于因通胀而大受影响放在重要位置。另外，调结构的任务刚刚起步，经济发展方式的转变不会一蹴而就。这些，都将令市场经受一些阵痛。

其实，对于有些机构来说，这些都是借口。最主要的是，经历两个多月的上涨，阶段性获利了结的机构数量会明显增加。那时，年底快来了，总会有更多的机构要算一算一年的总账了，有不少机构，是不能以浮盈入账说事的。年底，情况注定要复杂一些。