在接下来的半年里，市场将面临许多新的挑战与机遇。

   首先，股权分置改革中的限售股将大量解禁，我们将面临全流通时代的到来。虽然这些国有或集体拥有的股票暂时不存在抛售的需要，但是这条高高在上的金融“悬河”仍会让投资者不寒而栗，影响市场的流动性。

   其次，以散户为主的投机主体本身具有财富被配置的可能性和不确定性。中国市场的投机性和政策性混为一体，全世界少见。其根源有市场主体的原因也有制度设计的缺陷，而是因为市场的主体是在改革开放三十年的经济腾飞的过程中完成原始积累的第一代投资者。他们从事各种各样的行业，摸着石头过河，白手起家到硕果累累过程中贯穿着冒险精神与暴富神话。这个主体形成市场中的有产阶级，他们一直是市场机制盘剥的对象。随着做空机制的建立以及国际版的跃跃欲试，中国证券市场的发展进程逐步推进。老革命遇到新问题，以散户为主的投机主体们将面临更大的不确定性，成为市场中的不稳定因素。

   其三，流动性的控制将成为常态。为了应对通货膨胀以及收缩四万亿计划带来的流动性泛滥，对市场流动性的控制会成为常态，万亿计划具体到微观企业，势必引起材料采购价格的提高，引起局部价格的上涨，通胀和计划在某种程度上是一个悖论。虽然管理层提出要做好“经济第二次探底”的准备，我们也需要注意到，西方国家的刺激政策，多为拯救金融企业的股权性货币注入，我们是完全不同的固定资产投资。刺激政策的方向和重点不同，对于如何退出各国的出发点肯定不同，要形成一直的政策退出时间和空间，是很难的。

   其四、做空机制的推出，增多了多空双方的博弈手段。有可能加大市场的波动性，即出现强势的单边行情；也可能减缓市场的波动性，即出现所谓的牛皮行情。在这样的环境下，市场功能的完善将更有利于机构，而不利于散户，针对散户的变量增多，市场方向更难把握，

   最后，大变革和大决策是产生大行情的前提。价格变化是由各种力量推动的，出现单边市场时，肯定是各种力量在进行博弈后产生的合力所决定。而市场要产生大的行情，必须要有能够统一诸多力量的情境。历史上每一次大行情的产生都发轫于中国经济发展中的大变革和大决策，比如05年的股权分置改革以及09年的四万亿计划。目前仅仅一个房价上涨就让市场的神经几乎分裂，如果房产税要逐步推行，有钱买房的人减少买房，没钱买房的人同样买不起房，房地产行业的大调整势必展开，市场的博弈将更加惨烈。

    总体而言，下半年市场的机会是分散的，不具备系统性、战略性。但是市场永远存在结构性的机会，存在战术性的机会。我们继续看好资源类板块的股票。