作者价值人生-王亮

   下文系《今日早报》记者跨时空撰写，本人未接受该报记者采访，但观点被刻意扭曲，制造了恐慌，对此予以澄清，对发现此谣言的股友表示感谢。本人是个中期的多头。

 
资金面改善难挡多重利空
本周需惕大盘二次探底
　　资金面改善难挡多重利空

　　本周需惕大盘二次探底

　　□本报记者 刘伟

　　上周深沪大盘展开强势反弹行情，周涨幅分别达到2.81％和2.80％，成交量伴随明显放大。其中沪指成功收复2600点整数关口，并一度上试20天均线，从而扭转前期持续下跌的弱势运行格局，技术形态得到明显改善。一时间市场上看多声音四起，特别是保险资金放宽投资比例、新基金持续发行、市场估值处于历史底部等因素，有言论认为管理层已经在救市了，大盘再度下跌空间不大。

　　不过上周末，西班牙被信贷评级机构惠誉调低主权债务评级，美股周五尾盘跳水。由于今天美国股市因为阵亡将士纪念日休市，因此美股5月份交易已经结束，累计下跌7.92％，不仅创一年多以来最大单月跌幅，更是70年来表现最差的5月份。外围因素不佳，内在因素同样不容乐观。房价的居高不下使得投资者担心国家会出台针对房地产调控的严厉措施，欧债危机深化对经济和投资者的心理影响可能会逐渐显现，QFII入市股指期货可能会为空头增加力量。因此记者认为，本周大盘将围绕2600点上下震荡，不过上涨空间有限，而下跌的风险很大，投资者需要惕股指的二次探底。

　　机构资金开始持续入场

　　保监会相关部门26日召开会议讨论调整保险资金投资策，这是连续召开的第三次专门会议。保险资金投资策调整内容将股票和基金投资占比上调为不超过25％。虽然比例仅提高5％，却能给市场带来巨量资金。在沪指处于2600点的敏感关口时，保监会的这一举动给投资者带来了遐想。无独有偶，近日三大保险公司也大举进场购买股票和指数型基金。

　　保监会数据显示，一季度末保险业资产总额为4.29万亿元。申银万国的郑铁民认为，若以20％的比例计算，那么险资投资股票和股票型基金的金额最多可达8580亿元。而一季度，险资的权益类投资总额为4072亿元，其中还包括大量债券型和货币型基金，由此计算理论上至少将有4000亿元的险资直接或间接地投资股票市场。

　　除了险资投资闸门放宽外，资本市场也有其他新鲜血液注入。本周央行净投放资金达1450亿元，而在此前的13周中，央行有12周一直保持资金净回笼。另外新基金也不惧市场持续调整积极进场，今年5月有18只新基金在发行，或为市场再添265亿新资金。

　　不仅如此，一些QFII也在大盘跌破2700点以后积极出击。大宗交易信息显示，进入5月，QFII机构至少9次现身大宗交易平台的买方席位。

　　新股破发市场估值见底

　　值得注意的是，近期新股破发的现象再度重现市场。从历史上来看，新股的低开低走和大面积破发往往意味着市场极度低迷。这将促使新股发行市盈率和发行价格的逐步走低，对农行等大盘股的发行上市也将产生一定牵制。另一方面，在新股普遍以极高市盈率发行的背景下，二级市场中大量十几倍市盈率的股票开始受到场外资金的青睐。即使是近期调整幅度最大的地产股，也开始有资金进场抄底的明显迹象。

　　市场分析人士称，目前，沪深300的2010年整体动态PE水平已接近13.5倍左右的历史估值底线。即便考虑到未来盈利预测的下调风险，以2010年盈利增长15％的悲观情形测算，目前沪深300的动态PE也已经接近15倍的水平。

　　中信证券最新发布的投资策略报告大力唱多A股后市，这在机构普遍悲观的环境下，显得格外显眼。中信证券首席策略分析师于军看好后市的理由是：A股市场的估值底线在15～16倍，这个底线值是按大类资产价格比较来确定的。“按照2010上市公司业绩乐观增速26％，悲观底线22％测算，目前整个A股的动态PE应该是16倍左右，其回报率为6.1％，相对10年期国债收益率3.5的水平较有吸引力，按30％分红估算，股息率为2％，接近现金回报率。”于军判断，A股市场已经跌到极限水平了。

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　　欧债危机深化美股暴跌

　　北京时间5月29日凌晨，惠誉公司（Fitch Ratings）宣布，将西班牙的长期外币和当地货币发行方违约评级从AAA降至AA＋。目前西班牙正在全力削减债务，欧洲主权债务危机已导致欧盟制订了总值近1万亿美元的计划，以援助欧元区危机最深重的经济体。2003年以来至降级前，惠誉对西班牙的信用评级一直是最高的AAA。4月28日，标普公司将西班牙的主权评级从AAA降至AA。

　　惠誉宣布调降西班牙评级后，美股的跌幅骤增，标普500指数迅速下跌1.3％以上。与此同时，欧元对美元汇率下跌0.5％，至1欧元兑1.2303美元。总结整个5月份，道指可用“惨不忍睹”形容，累计下跌7.92％，不仅创一年多以来最大单月跌幅，更是70年来表现最差的5月份。

　　反弹无力或将二次探底

　　沪指前轴盘中触及2481点后，随即遭遇多头绝地大反攻，短短两个交易日内放量暴涨199点，市场为之一振。但好景不长，上周二沪指暴跌50点，反弹戛然而止。上周五在周边股市暴涨的大背景，投资者都认为可以延续反弹，但两市都是高开低走。

　　私募人士、价值人生区分析师王亮分析认为：“反弹难以持续很重要的原因就是市场缺乏热点。前面的大反弹反弹力度最大的基本都是前期跌幅最多的品种。但随后几个交易日市场无强势的热点板块形成，更谈不上热点持续或者有效的轮动，只有一些因为基本面变化的个股机会。”

　　王亮认为，“一个没有人气的市场，不可能有大行情，而且容易形成恶性循环。市场没有赚钱效应，这样的后果就是更多的人撤出市场，反弹不上就只有向下运行。”--真是断章取义，我的前提是保障房建设如果执行不下去，那么经济可能会下行，这个观点是经济观察报采访我对保障房建设时候的观点。最新公布的持仓账户数据显示，持仓账户数已由升转降。新浪著名财经博客博主淘金客也建议投资者做好大盘提前出现二次探底的准备。

　　围绕2600点震荡筑底

　　宏源证券分析师李青认为，大盘底部构筑需要时间，从基本面也好、技术面也好，目前位置形成V型反转的可能性基本没有，所以底部构筑将是复杂的形态，二次探底或多重探底等箱体震荡形态可能较大，目前只是初步企稳，构筑底部尚有时日；其次底部只是指一定区域，如预判2500～2600点为底部区域，并不代表2500点就不能跌破，像前周五探出2481点的低点，后市也不排除再次探底跌破2481点，因为市场主力往往要打破大家都认为的低点，以制造恐慌。

　　综合考虑以上多种因素，记者认为，短期内股指将围绕2600点震荡筑底，投资者操作上在底部完成前仍以观望为主，短线操作能力较强的可以在控制仓位的情况下进行高抛低吸。由于目前市场并未形成新的热点，因此主要是前期热点和超跌品种为主，如物联网、新能源、次新股等。从后市看，股指再度调整后可关注破发或在发行价附近的次新股，其中的高科技、新能源、生物制药等个股可重点关注。