4月中旬以来，两市大盘出现了持续下跌行情，大盘在不到30个交易日累计下跌了20％多。最近，两市周K线均出现探底回稳的初步特征。与此同时，投资者关于市场是否已经见底的争辩也愈加升。5月27日，某网站做了个“多空调查”，结果为：认为后市会上涨的网友占58％，满仓的网友占45.1％，空仓的网友占16.3％。看来，有的网友在反弹的过程中选择了出局，而大多数人对后市又重新恢复了信心，却似野火烧不尽。

　　我一直提出2500底部完成的观点，在本周得到了市场走势的印证，当然依然还有大部分投资者和市场分析人士指出底部没有完成。我认为，底部已经探明，并且6月开始向上形成上攻趋势，后期的走势则属于震荡挑战3478高点的过程。

　　首先我们回顾自3478以来调整，对其核心因素进行一个总结：自金融危机以来，世界各国开始释放流动性对冲金融业流动性断裂的影响，并推出了一系列的经济刺激策对冲经济快速下滑，而中国是率先制定4万亿内需策，在2009年3季度就提前完成保八任务的国家，因此，流动性释放也在8月后进入到微调过程。正因为流动性推升的行情本质，也导致了流动性变化引起市场进入头部形态中。

　　流动性的变化因素是市场涨跌的真正内因，而对全年的经济策调控节奏，笔者则强调了，在经济最好的时候进行打压局部泡沫，在经济预期较差的时候，则推出战略性新兴产业的刺激计划，这也是经济结构调整年份中的调控艺术。这一核心思路，将直接影响银根策各部委策的微调与转变。在中国泡沫最大的房产行业，国家已经推出了最严厉并保持连贯的打压策，虽然还有物业税之类的策没有得到落实，一线城市房价还没有回落到合理水平，但房价的调整趋势已经形成，这将是一个2-3年周期完成的调整过程。而市场对这些未来预期的消化，已经在股价上得到较充分的反映。因此笔者认为，市场目前最大影响的房产行业将出现止跌企稳的过程，并稳定指数出现底部特征，向其他强周期行业传导，带领市场进入到止跌上行的过程中。

　　目前从市场对利空的情绪来看，已经出现了很明显的变化。记得笔者在3月以及之前的过程，提出策退出预期，房产策打压预期，流动性收缩预期，外围市场不利因素预期，没有多少人相信。那时大家几乎都相信，中国经济已经恢复到了高增长、低通胀的环境，却没有人看到流动性投放过多，策退出的不利影响，以及较好的经济数据下的不利因素。而当市场已经跌到2500点时，当美国市场出现了趋势性的下降通道，当欧洲主权债到了随时可能大面积扩散的时候，所有人都开始真正相信了。大家开始看到了不利的因素，看到了房产策可能导致的固定资产投资下降，欧美经济进入通缩周期的出口下滑，看到了国际上担心的经济二次探底，也看到了国内防御通胀可能会实施加息等等。几乎该被议论的利空都被投资者认识到了，而这时笔者则认为，市场已经消化完刺激策退出的预期了。

　　从现在开始，未来积极的因素正在增多。首先我们看到了中美、中欧之间的合作态度变得更加积极，欧美各国的府也开始意识到策较早退出带来的伤害依然非常严重。因此，将继续增加刺激策，缓冲经济二次探底的恐慌情绪。欧盟主要成员国对希腊主权债的态度也已经从逃避转向了积极，因为一旦主权债危机扩散，本国经济都将受到严重拖累。同时国内的策叠加效应的负面作用也正在削减过程，央行已经进入到流动性释放的操作层面，战略新兴产业的细则也进入到加快落实并将不久推出。房产策打压后，将进入新一轮的经济适用房以及廉价商品房的策落实阶段。用一句老话解释，有危才有机，在新的机遇和挑战面前，中国的经济总体环境，还是处在世界经济发展的最前沿，这也是巴菲特提出看好未来中国增长的观点的根源所在。

　　从市场博弈的角度来看，行情总是在人人看好，人人看新高的情况下止步，却在人人对未来充满疑虑的环境下逐步走高。在经过中国历史以来第三大的快速调整形态后，已经进行了洗牌过程，市场浮筹基本都已经消化。这反而对市场后期走高起到积极因素。笔者根据十多年的市场经验得出，市场出现快速恐慌下跌的走势后，往往不是熊市的开始，而是下一波牛市的起点。因此笔者有理由相信，在这轮洗盘后，大盘不但能站上3000点，而且未来还有能力挑战3478，并且创出新高，而且这样的走势会发生在今年年底或明年年初。

　　在近期市场将有几个重要位置需要进行多空的争夺，第一个压力位置在2720左右的下降通道中轨，在8月左右挑战3000点左右的反压通道上轨以及年线粘合位置。在3000点反复争夺站稳后，将形成一轮年底的突破新高走势。而在这轮的上涨趋势中，主要将以权重股的企稳震荡上行为基础，同时强周期行业以及战略新兴产业成为市场追捧的龙头主流热点。自1664-3478点假如是中小股的牛市，那么2500-3800点将进入到权重股的牛市阶段。