作者价值人生-王亮
美的电器、海信电器、康佳等最近都调整比较多。 财富同道股友互助群中的一位研究家电行业的股友早上给我提出了买入美的电器的建
议，理由如下：
1、美的一季度季报，空调首次超过格力，一季度美的还没有发力，既是没有大面积促销。
2、从4月份开始，到5.1，美的全国发力，空调很多地方把格力甩开或者追上持平；冰箱逐步甩开美菱，洗衣机把三洋打压下去，占比逐步
上升，海尔已经忍受不了美的系的这种举动。
3.目前美的又在新一步举措之中，二季度季报和半年报估计会比较靓丽。
我谈了一下我对家电行业的观点：目前股票的炒家们对家电类的担心就可能伴随房地产调控的加深，很多购房者会持观望态度，在此背
景下，家电的销量是否会收到影响还需要观察数据。新房装修数量下降将直接导致家电需求的阶段性减缓，从商业逻辑上看是这样的；从
基本面上看，原材料价格上涨，和美的、格力这些巨头的过度竞争都互相倾轧了对方的利润；从资本市场看，海尔、海信电器的大股东开
始增持股权了，这是是实实在在的好消息。
财富同道的群友的观点：我不太认同这个逻辑关系，新房配家电基本集中在一二级市场，即时配置率下降，但是该买的还是买。那么我
想问，三四级市场呢，现在很多家电企业在重心下移，三四级市场需求量才是主力消费群体。从3-5月初看，全国家电购买率还是相当高的
，6月份家电应该会涨价了，原材料原因、国家补贴原因。至少美的是这样的，按照现在态势，1-4月份基本完成全年任务的50％，而且出
现不同程度的断货情况。
综述，对于家电行业，我认为目前已经存在价值挖掘机会。机会在于市值修复。家电行业在后面大反弹中会有一些市值修复，目前龙头
的格力电器只有363亿的总市值，第二的美的电器有330亿的总市值，海信电器总市值刚过百亿。比如美的电器在去年是有470亿的销售收
入，市销率才0.7，中国目前家电年20％增速，不足1的市销率显得有点说不过去。
正如国金研究员给我的邮件中提到的，家电行业大部分子版块今明两年20％以上的利润增长依然可期， 2011年空调确实可能受到地产
影响、冰箱由于基数过大而低于20％：更新对各子版块的利润增长、竞争形势、对原材料及地产负面影响的敏感度，成长性由高到低依次
是节能灯、小家电、（具备议价能力、供应升级产品的）白电上游、洗衣机、电视机、冰箱、空调。当然，基于去年逐季增速向上的基数
以及地产成交缩量对家电影响逐渐显现，今年的行业增速必然是前高后低的，而且可能一直持续到2011年的一季度或上半年。
