视频制作于2023年9月5日

换手率其实不是投资的主要因素，还是要看公司的基本面。

换手率高的股票如汇隆活塞2023年6月21日上市当天换手率91%，欧福蛋业2023年1月18日上市当天换手率89%，后面的走势不是很理想。比如汇隆活塞上市当天就是最高价，然后一路下跌，目前离破发不远了。

反过来看，鼎智科技2023年4月13日上市当天的换手率只有43%，当初中签率高达7%。康普化学2022年12月21日上市当天的换手率才38%。鼎智科技和康普化学如今已成为北交所最牛的几个股票之一。

所以换手率高的股票，未必就是未来的牛股。而且换手率也要看实际换手率，如果公司有些流通股东是国有法人股或者说员工持股，所谓员工持股并非高管持股，高管持股是要限售。一般来说，这些股份在上市当天是不会交易的。

再给大家讲个故事。曾经有一个“申万活跃指数”，choice金融终端801862。它是怎么编制的呢？申万活跃指数式按照换手率来计算活跃程度然后以此作为成分股的选取依据。成分股每周按照如下规则调整一次：选取周换手率最高的100家公司，如果在临界点周换手率相同，则以周涨幅为准，选择涨幅大的作为活跃股指数成分股。如果涨幅还相同，那就取周成交量更高的。

这个指数2000年1月起在深交所挂牌，基准点位是1000点。2000年2月最高摸到1625点后，开始连续、连贯地一直跳水。到2017年年初清盘时，你知道点位是多少吗？10点。对，没有读错，就是10点。跌幅达到99%。申万后来把这个指数摘牌了。

我们不妨逆向思维，假如你朝着相反的方向操作，指数调整成分股的时候，指数建仓，你就拿那些高换手、高周涨幅、高周成交量的股票去卖空。这样，你就相当于可以反手赚100倍。

所以，时至今日，还有很多投资人喜欢所谓流动性高的市场和股票。其实，流动性差的股票，反而容易产生超额收益率。这个把流动性高的股票作为成分股的申万活跃指数，18年跌幅99%，就是最大的证明。

（来源：投资精品课的财富号 2023-09-06 08:42） [点击查看原文]