1、AI产业链

　　主要逻辑：AI产业链概念股再次引发关注，相关公司纷纷加大投资、布局力度

　　近期，人工智能产业链概念股再次引发资本市场关注，行业景气度持续提升，相关公司纷纷加大投资和布局力度。例如，协创数据及其控股子公司奥佳软件近日与上海张江集团、关联方奥飞数据拟建立战略合作关系，共同在算力生态打造、AI智能体应用创新等领域积极合作，打造AI应用示范项目；炬芯科技拟使用不超过4.09亿元的超募资金投资建设新一代端侧AI芯片研发及产业化等项目；宏景科技签署总金额超13亿元的多份算力服务重大合同等。

　　据央视财经，从ChatGPT火热出圈以来，关于人工智能的热烈讨论一直没有停歇，国内大模型市场从拼参数的“百模大战”到了拼落地、拼应用的新阶段。很多行业和产业都在积极拥抱人工智能。

　　中信证券：字节跳动坚定AI投入有望引领产业发展，以豆包为代表的国产模型能力快速提升，生态加速繁荣，建议关注AI全产业相关投资机会，综合梳理以下投资主线：（1）AI算力：AI应用加速落地带动推理端算力新需求。（2）AI Infra：模型场景化与行业化发展催生数据服务和模型平台需求，产业发展确定性高。（3）AI 应用：伴随模型能力升级，Agent等应用形式有望加速落地，带动办公、教育、管理、端侧、具身智能等应用领域公司加速兑现业绩弹性。

　　华西证券：AI的商业逻辑有望形成闭环。AI终端实为流量入口，大模型厂商受益于端侧流量的大幅上涨有望进一步打开日活，从而增强自身模型推理性能进而实现Token收费。收入增长带动Capex（资本性支出）加大支出，在大模型厂商的加持下，终端厂商离“爆品”更进一步。受益标的：（1）大模型推理侧：寒武纪、海光信息、云从科技、华为等相关产业链等；（2）AI+眼镜：博士眼镜、亿道信息、云天励飞、天健股份、星宸科技、朗科科技、水晶光电等；（3）AI+耳机：漫步者、国光电气、歌尔股份等；（4）AI+玩具：乐鑫科技、润欣科技、实丰文化等；（5）AI+SOC：恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、安凯微、瑞芯微等；（6）AI+存储：佰维存储、兆易创新等。

　　2、人形机器人

　　主要逻辑：海内外多个人形机器人产品实现新进展，人形机器人商业化进程加速，量产元年渐行渐近

　　四川具身人形机器人科技有限公司12月30日发布“成都造”人形机器人“天行者”。据悉，该机器人身高165cm，重约50kg，续航时长为一个半小时，是四川首台全尺寸、直立行走商业化人形机器人。

　　12月26日，广汽集团在2024年中国机器人网年会现场发布其第三代具身智能人形机器人新品“GoMate”。此前，Figure公司于11月底表示，新版Figure02移动速度较前代产品提高四倍，而任务完成的准确性增长了7倍；特斯拉11月28日动态展示Optimus机械手升级至22个自由度，Optimus于12月10日蒙眼完成崎岖陡坡行走；普渡机器人12月19日发布首款全尺寸双足人形机器人PUDUD9；智元机器人方面表示，已正式开启通用机器人商用量产，截至12月15日，机器人累计产量已有962台。

　　长城证券：当前人形机器人产业链正处于从"0-1"向商业化落地"1"的加速推进阶段，今年以来入局者大量增加、大厂入局已成明显趋势。主机厂如华为、比亚迪、字节等大厂纷纷进入具身智能赛道。而以南京化纤为代表的越来越多的制造公司通过并购整合的方式，加快入局人形机器人领域。此外，分地区来看，在地方政府政策扶持下，以川渝、安徽为代表的机器人产业集群加速构建。看好人形机器人作为通用人工智能落地的重要方向之一、新质生产力的前沿方向和“首发经济”的重要分支，在政策的驱动下商业化进程不断加快，有望迎接2025年量产元年的到来。

　　当前节点，人形机器人需要重点关注以下方向：（1）围绕T链确定性较强的定点情况；（2）不断催化的分地区、分主机厂国产人形机器人生态圈的构建情况；（3）以灵巧手等为代表的人形机器人硬件环节的边际变化；（4）主业相对稳定而与人形机器人业务拓展有协同性的公司的并购整合趋势。具体到各环节相关标的：（1）执行器总成环节：三花智控、拓普集团等；（2）丝杠环节：恒立液压、雷迪克、双林股份、贝斯特等；（3）减速器环节：绿的谐波、中大力德、瑞迪智驱等；（4）灵巧手：禾川科技、兆威机电；（5）传感器环节：柯力传感、华依科技等；（6）电机环节：汇川技术、禾川科技、雷赛智能等。

　　3、低空经济

　　主要逻辑：国家发改委低空经济发展司亮相

　　国家发改委网站12月27日消息，国家发改委低空经济发展司负责同志近日同自然资源部、生态环境部等部委和有关中央企业进行座谈，了解相关领域低空经济典型场景应用和相关基础设施建设发展情况，并就推动低空基础设施有序规划建设进行交流。国家发改委网站显示，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。

　　招商证券：（1）新基建是刺激经济的重要抓手，低空经济作为新质生产力方向，预计年底及明年支持政策将持续落地，催化产业发展和市场热度。（2）低空经济是今年最强主线之一，兼具长期想象空间和短期产业落地，11月以来已有较充分调整，从板块轮动角度值得重视。（3）潜在催化剂包括：低空司官宣、低空试点城市官宣、低空相关产业政策、军工企业订单、OC证获批、运营场景落地、地方建设招标落地等。相关标的：宗申动力、万丰奥威、亿航智能、莱斯信息（计算机覆盖）、中信海直（交运覆盖）、英博尔（电新覆盖）、卧龙电驱（电新覆盖）、深城交（地产覆盖）、四川九洲（计算机覆盖）、中无人机（军工覆盖）等。

　　西部证券：2024年9月6日，中国电科发布《2024低空航行系统白皮书：拥抱低空经济，安全智慧飞行》，系统给出了低空航行系统建设的阶段目标（短期、中期、长期），同时参考粤港澳大湾区数字经济研究院提出的低空系统的框架，包括四张网：设施网、空联网、航路网和服务网。建议关注：针对地面基础设施建设环节，莱斯信息、四创电子、国睿科技、四川九洲、纳睿雷达、新劲刚；eVTOL及无人飞行器制造环节，航天电子、光威复材、纵横股份等。