光伏行业最新消息送达～

（一）硅料

1）多晶硅本周成交量偏低运行，以 前期订单交付，及下一轮签单谈判过渡为主，

部分少量签单源自临时低价散单及贸易商订单。

2）供给关系：多晶硅期货上市，厂商月初已普遍达成稳价共识，

25Q1硅料价格或将出现向上拐点，但仍要看需求淡季更淡的风险：

若多晶硅上涨路径打通，不排除在买涨不买跌心态下，抬升产业链整体价格，

但一切的前提仍基于硅料厂商间维持低负荷排产的共识韧性，

通威、协鑫、大全三大龙头，减产企业产能总计超160万吨！

3）价格：硅料全线涨价

（二）硅片环节转向供不应求！价格蓄势待发

库存：去化进程良好，本周库存已回调至25亿片区间附近，

为部分尺寸的报涨提供刚性支撑。

供需：即将进入1月，自律公约实施预计对产出约束力度增强，

价格：暂稳，部分厂商报涨意愿强烈，库存去化效果明显，顺涨可能性增大；

硅片供不应求的现象愈发明显，

但自律减产联盟的约束力或导致价格反弹后，利益分配面临争执冲击。

（三）电池片

价格：Topcon电池报价开始普遍上调，少量涨价后的订单已开始执行，

但下游组件普遍延长假期，及需求冷清等多重因素的压制下，

电池片报价上调存在一定的博弈难度

产量：在减产预期下，电池供应偏紧带动价格上调。

库存：12月中旬后头部大厂外采量骤降，专业化电池厂家库存快速提升，

但基于1月有减产规划，整体库存可控。

（四）组件

价格：市场价格坚挺氛围浓厚，但分布式市场执行价格混乱，低价频发。

产量：一季度淡季来临，企业以销定产，帮助高库存去化。

多数企业安排了10-15天，甚至以上的假期，整体开工率将继续走低。

库存：虽仍在中位，但年末提货需求增长下，周转情况良好。

需求：萎靡，组件厂1季度接单情况难言乐观，不少厂商有提前休假 / 延长假期的预期。

组件价格出现冰火两重天的现象，报价火热与实际成交价冰冷。

分布式市场的冷清，让各类型特价组件陷入超低价流通，但无人问津的窘况；

（五）ipo终止

12月24日，特变电工控股子公司新特能源，终止首次公开发行A股股票，今天跌4个点。

新特也算是老牌光伏企业，是硅料四龙头之一。

（六）市场预期

近三年很难给光伏装机一个很高的预期：

1）中国占全球光伏装机的一半，目前进入瓶颈期，销量存在问题，政府申报的光伏项目下半年开始减少。

2）美国市场能保持一定增速，欧洲、印度等地区，倾向培养自己的下游产业，对多晶硅相对利好，但对整个光伏产业链未必。

3）中东、东南亚等地区有一定投产预期，但，这是在2028年、2030年以后。

（七）电价成本及现状

目前，光伏电价成本低于煤炭价格，但存在额外成本，导致对光伏投资不积极。

中间环节如电池片、硅片产量收缩，库存出清较好，多晶硅和组件库存较高。

出口情况目前看不到增量。

（八）历史波动及平衡表

多晶硅从2012-2020为下行周期，2021-2022因产能出清后弹性不高，后进入下行周期，

从装机角、多晶硅自身供需推算，目前格局难以大扭转，需求要突破800-900G瓦以上 / 限制产量在四成、五成甚至三成水平才行。

（九）交割品及上市展望

多晶硅上市后可能消化一部分过剩库存，甚至有望带来需求增长带动价格上涨，

但目前参与交割的企业不多。

交割要求为三个月以内生产，五月和月集中注销。

工业硅和多晶硅联动有套利机会，多晶硅上市对工业硅有一定托底作用，

（十）海外情况

欧洲：需求疲弱致抛货严重，现货抛货价达每瓦0.05-0.07欧元，期货交付仍有0.09-0.10欧元。

欧洲高库存，仍在抛售，这可能影响市场供需与价格走向，且近期新签订单报价呈下行态势，明年一季度报价预期继续下探。

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