近日，保健品龙头，A股上市公司汤臣倍健（300146.SZ）发布了其2024年三季度的财务报告。报告显示，汤臣倍健在报告期内的业绩表现令人担忧，营业收入和净利润均出现了大幅下滑。

根据汤臣倍健的财报数据，2024年前三季度，公司实现营业收入57.34亿元，同比下降26.33%；归属于上市公司股东的净利润为8.69亿元，同比下降54.31%。

更为严重的是，第三季度汤臣倍健实现营收11.2亿元，同比下降48.76%；归属于上市公司股东的净利润为-2241万元。

这是时隔两个季度后，汤臣倍健单季再次陷入亏损，且亏损幅度之大，令人咋舌。

在股价表现方面，汤臣倍健同样令人失望。截至最新收盘，汤臣倍健的股价报收12.81元/股，总市值仅剩218亿。与最高点相比，汤臣倍健的股价跌幅超过了70%，市值则缩水超400亿。

国内国外市场均萎缩

从具体业务板块来看，汤臣倍健的三大核心品牌均表现不佳。主品牌“汤臣倍健”实现收入31.94亿元，同比下降29.20%；“健力多”实现收入6.98亿元，同比下降29.90%；“lifespace”国内产品实现收入2.71亿元，同比下降29.55%，境外LSG实现收入6.84亿元，同比下降11.66%。

可以看出，无论是国内还是国外市场，汤臣倍健的产品线收入均出现了全线下滑。

在销售渠道方面，汤臣倍健也面临着巨大的挑战。前三季度，公司线下渠道实现收入31.09亿元，同比下降29.08%；线上渠道实现收入25.86亿元，同比下降23.36%。尽管线上渠道的增长速度略快于线下渠道，但整体而言，汤臣倍健的销售渠道改革并不顺畅，线上渠道的营收占比依然不及线下渠道。

除了营收和净利润的大幅下滑外，汤臣倍健的现金流状况也不容乐观。

财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为3.41亿元，同比下降74.66%。公司表示，这主要是由于销售回款减少所致。现金流的紧张将进一步加剧公司的财务压力，影响公司的日常运营和未来发展。

对于业绩的下滑，汤臣倍健解释称这是公司主动调整部分品牌运营策略和资源投放造成的结果。然而，从市场反馈和投资者反应来看，这一解释显然难以令人信服。实际上，汤臣倍健面临的问题远不止于此。近年来，保健品市场变化较大，消费群体不断年轻化，而汤臣倍健在销售渠道和品牌方面均存在老化现象。这使得竞争对手抢走了不少市场份额，进一步加剧了公司的业绩压力。

此外，汤臣倍健的售后服务口碑也不佳。根据黑猫投诉平台的最新数据，关于汤臣倍健的投诉量达到400多条，消费者投诉主要集中在产品质量问题上。多则投诉涉及“汤臣倍健产品里有异物”、“质保期内出现黑斑物质”、“汤臣倍健虚假宣传”以及“汤臣倍健胶原蛋白饮小粉瓶质保期内变质发霉”等问题。大规模的投诉不仅严重影响了汤臣倍健的品牌形象，也削弱了其市场竞争力。

重营销轻视研发$汤臣倍健(SZ300146)$

更为关键的是，汤臣倍健在研发方面的投入严重不足。

近年来，公司的研发费用率均在2%左右，远低于当期的销售费用率。以2024年前三季度为例，汤臣倍健的销售费用率为42.33%，是研发费用率的21倍。

这种“重营销轻研发”的策略在短期内或许能够带来一定的市场效果，但长期来看将严重制约公司的创新能力和可持续发展能力。

在营销方面，汤臣倍健的投入可谓不遗余力。然而，巨额的广告费用并未带来营收的增长。2024年上半年，汤臣倍健的销售费用高达18.22亿元，其中广告费用合计5.22亿元。这笔巨额广告费的投入并未带来营收的增长，反而侵蚀了净利润空间。2024年上半年，汤臣倍健的营业收入同比下降17.56%，净利润同比下降43.81%。广告费用的打水漂进一步加剧了公司的财务压力。

汤臣倍健的销售渠道改革也不尽如人意。尽管公司早在2017年就提出了“电商品牌化”策略，但至今线上渠道的营收占比依然不足三成。

与此同时，线下渠道的增长也陷入了停滞。这种线上线下渠道的不均衡发展使得汤臣倍健在市场竞争中处于被动地位。

市值缩水400亿

在股价表现方面，汤臣倍健同样令人失望。截至最新收盘，汤臣倍健的股价报收12.81元/股，总市值仅剩218亿。

与最高点相比，汤臣倍健的股价跌幅超过了70%，市值则缩水超400亿。股价的暴跌不仅让投资者损失惨重，也进一步削弱了市场对公司的信心。

面对如此严峻的形势，汤臣倍健需要尽快采取有效措施来扭转颓势。首先，公司需要加大研发投入力度，提升产品的创新能力和市场竞争力。其次，公司需要优化销售渠道布局，加强线上渠道的建设和推广力度，同时提升线下渠道的服务质量和客户满意度。此外，公司还需要加强内部管理和风险控制能力，提高运营效率和盈利能力。