在过去一年多的时间里，美国最大的银行摩根大通首席执行官杰米·戴蒙多次警告说，美国面临着较高的风险，可能会经历类似于上世纪70年代的滞胀局面。简单来说，就是经济增长放缓或停止，同时物价却持续上涨。

　　然而，他的预测遭到了许多经济学家的嘲笑，美联储主席鲍威尔就是其中的代表，他在5月份的新闻发布会上表示，“我没有看到经济停滞，也没有看到通胀再度恶化。”

　　但在特朗普赢得美国总统大选之后，这种可能性却越来越高了。分析师表示，现在美国人可能不得不为滞胀做准备，这是半个多世纪以来美国经济从未经历过的事情。

　　就在一个多月后，特朗普将有权对其他国家加征关税。特朗普此前承诺，他上任的第一天将对加拿大和墨西哥征收25%关税，并对中国进口商品加征10%的关税，这可能会导致美国的物价上涨，而美国当前似乎正处于通货膨胀的一个转折点上。

　　当然，也有一些人怀疑特朗普是否会坚持这些计划，他可能是将关税作为与其他国家谈判的手段。然而，如果这些意义重大、范围广泛的关税生效，可能会让美国经济回到最痛苦的时期之一。

　　鲍威尔在5月份表示：“我经历过滞胀，那时候失业率高达10%以上，还有非常缓慢的经济增长和高通胀率。”所指的时期是在上世纪70年代阿拉伯石油禁运期间，当时油价飙升，导致了全球能源危机和经济问题。

　　美国目前的经济状况要比上世纪七八十年代好的多，尽管今年以来美国的失业率一直在上升，达到了4.2%，但仍比过去50年的平均水平低两个百分点。与此同时，通胀在过去两年明显降温，现在仅略高于美联储2%的目标。

　　总体而言，上个季度美国经济的年化增长率为2.8%，比前一个季度稍弱，但考虑到美联储为了对抗通胀而将利率提高到了二十多年来的最高水平，这个增长水平仍然是非常难得的。

　　摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，特朗普提出的关税本身并不会导致恶性通胀，虽然加征关税会让许多商品变得更贵，但这可能只是商品价格的一次性上涨，类似于销售税的增加。

　　他补充说，但是，如果美国人预计会因此导致更高的通胀，并要求更高的工资，那么更高的关税可能会迅速引发价格上涨的连锁反应，而这反过来又可能导致企业继续提高价格。

　　费罗利强调，如果以“随意”和“仓促”的方式征收新关税，使企业没有足够的时间重新配置供应链，这可能会严重阻碍经济增长，也会迫使企业因不确定性加剧而撤回投资。

　　而如果其他国家对美国生产的商品征收报复性关税，可能导致雇主裁员，那么滞胀也可能成为现实。

　　富国银行也认为，如果特朗普在就职日之后不久加征关税，将会推高通胀预期，也会抑制经济增长前景，出现滞胀情景的可能性可能会增加。