12月11日氧化铝主力2501合约继续下挫，盘中跌幅一度近3%，截止下午收盘报5123，跌幅2.2%。
数据来源：华闻期货、文华财经
波动逻辑
（1）供应端
铝土矿供应依旧偏紧，进口铝土矿及国产铝土矿价格保持涨势，利润可观下，国内氧化铝开工率维持高位，但运行产能提升空间仍受矿紧限制，不过海外氧化铝价格出现松动，进口亏损局面缓解。
12月5日，东澳氧化铝以FOB750美元/吨的价格成交5-5.5万吨，12月底至明年1月船期，此笔海外氧化铝成交较上一笔成交下跌约50美金/吨。
12月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$760/mt FOBKendawangan,Indonesia印尼，2025年2月船期，较上一笔印尼氧化铝成交价格$795/mt FOB(11月14日)回落$35/mt。
12月10日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $680/mt FOB Western Australia西澳，1月下旬/2月上旬船期。
数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联
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（2）需求端
12月份国内电解铝仍有复产与新增产能爬产，但由于广西某电解铝厂停槽技改预计影响10万吨/年产能，四川某铝厂与重庆某铝厂小规模停槽技改，12月国内电解铝运行产能增量或放缓。
数据来源：华闻期货交易咨询部 、钢联
（3）库存方面
截止12月6日国内氧化铝总库存为274.8万吨，较前一周减少1.4万吨，维持降势。
数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联
后市展望
整体来看，国内氧化铝现货价格仍略显坚挺，不过海外氧化铝成交价出现拐头迹象，进口亏损缩窄，利于国内现货货源的改善，氧化铝基本面对其价格支撑减弱，市场情绪发酵下，预计短期氧化铝期价或继续下挫，但仍需关注国内现货动向，高基差或限制期价下跌深度。
风险提示：国内外铝土矿供应情况；国内外氧化铝现货价格走向；氧化铝库存动向。
