有利因素

政策利好：海南自贸港建设带来一系列政策机遇，如财政部等五部门发布的《关于海南自由贸易港药品、医疗器械 “零关税” 政策的通知》，在全岛封关运作前，对在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区内符合条件的医疗机构等进口药品、医疗器械可免征进口关税、进口环节增值税等，海南海药作为海南本地生物医药企业有望受益8。

产品竞争力提升：公司不断加强产品能力建设，制剂方面盐酸米诺环素胶囊成为国内首家过评产品，还有多个产品通过或视同通过一致性评价，市场准入能力大幅提升。同时在创新药研发上取得进展，如国家重大新药创制科技重大专项 1 类新药氟非尼酮胶囊 Ⅱ 期临床入组已超 50%，难治性癫痫新作用靶点 1 类新药派恩加滨片完成 Ⅰ 期临床工作并启动 Ⅱ 期临床研究7。

市场开拓加强：2024 年公司集中精力推进业务结构优化，加强市场开拓能力，通过加强代理商管理、挂网招标管理、市场渠道管控等措施做精做透存量市场，还集中力量开拓第二、三、四终端，大力开发连锁药店、基层医疗机构及电商业务，重点突破中药品种，提升品牌影响力和竞争力4。

合作与布局拓展：与新西兰 AFT 合作引进的 Crystaderm 产品，在国外获批多个适应症且市场前景广阔，可丰富公司皮肤产品管线布局 ，提升产品知名度。此外，公司围绕大健康布局涵盖多个领域，产业布局不断丰富5。

行业需求增长：随着人口老龄化加剧、人们健康意识提高以及对医疗保健的需求增加，医药行业整体市场规模有望持续扩大，海南海药所处的化学制药及相关领域市场需求也将保持稳定增长，为其业绩增长提供了一定的市场空间。

不利因素

业绩亏损压力：2024 年上半年公司实现营业总收入 5.93 亿元，同比下降 38.16%，归母净利润亏损 2.00 亿元，扣非净利润亏损 1.53 亿元，业绩下滑明显，若后续不能有效改善经营状况，实现扭亏为盈，将对股价上涨形成一定压力。

市场竞争激烈：医药行业竞争激烈，国内外众多药企在化学制剂、创新药等领域竞争白热化，海南海药面临着来自同行的巨大竞争压力，可能导致市场份额被挤压，影响其盈利能力和股价表现。

监管风险：2024 年 11 月公司收到海南证监局下发的《关于对海南海药股份有限公司采取责令改正措施的决定》，存在子公司个别销售业务不具有商业实质、与间接控股股东人员共用、个别高级管理人员职务任免信息披露不准确等问题，虽公司称不影响正常经营管理活动，但可能对公司声誉和市场信心产生一定影响6。

资金压力：公司业绩亏损可能导致资金紧张，影响其研发投入、市场推广等活动的开展，进而限制公司的发展速度和竞争力提升，对股价上涨也会产生不利影响。#炒股日记#