股市两融资金自11月中旬开始持续减少，外资流出迹象明显，预计部分资金流入了债券市场。

懂王上台后的政策，特别是“对内减税+对外加税”的策略，导致美元指数维持偏强走势，人民币汇率承压，市场提前反映明年高关税的压力，这也是提振债市的重要因素。即将进入12月，债市的关注焦点转向重要会议对明年经济的定调和政策预期。

利率债多云，一半收蛋一半破蛋。

信用债多云偏晴，收蛋居多

市场对经济改善的可持续性持谨慎态度，单期经济数据的改善对债市影响有限。年末政策定调预计较为积极，明年年初央行降息的预期仍然存在，叠加看多情绪较为一致的背景下，配置型机构存在“抢跑”可能，因此债市维持偏强格局的概率较大。

$平安利率债C(OTCFUND|018254)$ $博时中债5-10农发行A(OTCFUND|006848)$ $国泰惠盈纯债债券A(OTCFUND|006941)$

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