远复苏解不了近困局。

酒店行业就像一辆挤满人的公交车，排队的人站不上，到站的人下不来。

君亭酒店就是这车上的一员，虽然座位靠窗挺透气，但狭窄的车厢终归不舒服。

近日，君亭酒店披露了2024年度的三季报：

报告期内，公司实现营业收入5.03亿元，同比增长31.84%；归母净利润0.18亿元，同比下降23.59%。总体呈现增收不增利的态势。

单季度来看要好一些，营收和净利润双增，分别提升7.27%与19.03%，但由于近几年基数比较低，实际上仍然维持在一个比较低迷的情况。

图源：公司报告

从入住率和客单价来看可能更直观一些。

三季度，公司入住率同比下滑了4.86%，与疫情期间的2020年的同期差不多，和疫情前2019年的三季度比，同比下滑了4.51%。三季度，公司平均每个房间卖的价格也同比降低了8.7%，今年已经连续三个季度下滑。

这并不是君亭一家的问题，实际上根据文旅部的数据，上半年全国五星级酒店的客单价也下滑了2.7%，为每晚601.62元/间，中低端酒店房间的数据没那么透明，但从各大文旅平台的报价来看，基本都有所降低。

根据驿镜数据显示，2024年前33周入住率和客单价分别为59.7%和208.0元/间，同比2023年下降%和5.1%，较2019年下降4.7%和4.6%。受此影响，单间实际营收同比2023年下降10.3%，较2019年下降11.3%。

也就是说，虽然房间价格便宜了，但仍然没有那么多人住酒店了。

虽然酒店往往和旅游与商务出行挂钩，但商务出行的萎靡对景区酒店的影响并不算大，而旅游行业，在今年表现并不差。

相反，虽然后疫情时代的复苏持续落空，大环境整体下行，地产周期连带着整个内需往下一往无前，但文旅恰恰是复苏表现最好的。

三季度财报显示，A股旅游综合行业营收增速规模达到了60%；人工景区类的营收增速维持在8%左右。基本都已经恢复到了疫情前的水平，甚至达到新高。

即使是在城市地区没那么景气的餐饮，大家不太舍得出门吃饭了，真到了景区，虽然贵，但也还是该吃吃该喝喝。

只有酒店，日子越过越差。

如果把外部环境的影响给排除的话，只能是更深入的内在问题了：

上车的人太多了。

根据驿镜数据显示，全国酒店规模由2023年1月份的46.9万家增长至2024年7月份的74.2万家，增幅高达58.2%，一年半时间，开出了超过27万家酒店，不知道新增了多少间酒店客房。旅游行业再复苏，也要不了这么多啊。

就像真正反映景气的不是街上有多少家奶茶店，而是旧的奶茶设备能不能转手出去。

今年8月份，大概有59家酒店被拍卖，但到了九月份，只有3家成交。比如呼和浩特中银酒店，已经三次流拍了，起拍价从2.5亿元降到1.98亿元，还是没人接盘。

这样的格局下，新酒店肯定是很难有竞争力的，那谁把复苏盘吃掉了？

答案是老大哥们。

2023年以来，头部酒店集团的市场份额显著提升。根据西部证券研报数据显示，锦江、华住、首旅的合计市占率由2019年末的9.6%的提升至2023年末的14.8%。

复苏了，但复苏只属于头部。

相比之下，君亭的处境其实还好一点，与那些主要以商务需求为主的酒店产品不同，休闲度假酒店更加强调文化属性以及个性化体验，也就是说，君亭完全不受商务活动萎靡的影响，只要看文旅的状态就行。

君亭依然深陷困局的原因，可能是因为其直营模式。

在2024上半年财报中，君亭酒店解释称，出现业绩下行是由于去年下半年至今，公司加大了直营酒店投资，共计新增8家直营酒店，而受一定固定成本影响，这些酒店爬坡期成本率上升、毛利率下降。而在2023年财报中也提到，该年度君亭投资直营酒店而发生筹建期间的租金费用等对君亭的净利润产生较大影响。

倒不是说直营模式不好，相反，直营模式为君亭提供了无与伦比的品牌优势与客户忠诚度。

现代酒店想要在行业的公交车上抢到一个安稳的座位，都需要理解君亭的思路：

品牌化大于规模化。

但是，君亭也需要思考，如何从品牌化的直营优势中，发掘出更多的盈利能力，毕竟这是和另一个极端的亚朵截然不同的一个道路，亚朵笼络的是疲惫的打工人，而君亭，需要吸引的是更加有消费选择能力的旅客。