得益于人工智能(AI)热潮，英伟达(NVDA.US)赚得盆满盆满。这家市值3.6万亿美元的芯片公司正在加大分红和回购的支出，但其现金储备仍在增长。英伟达的现金储备在过去一年翻了一番，达到350亿美元。随着美国当选总统唐纳德·特朗普放松监管，英伟达可能再次考虑并购。

自2020年以来，由于营收增长了8倍，英伟达的现金增长了5倍。现金可能还会继续增加。美国银行分析师预计，未来两年，英伟达的自由现金流将达到2000亿美元或更多。按目前的速度计算，两年的股息和股票回购将消耗约600亿美元，这意味着该公司的资金净额将增加约1400亿美元。加上现有的大量资金，英伟达在2027年初将拥有约1750亿美元的闲置流动资金，甚至比目前的现金之王苹果(AAPL.US)还要多。加上英伟达的高估值，这为并购提供了充足的火力。

英伟达上一次尝试进行大规模交易是在2020年，当时它同意以400亿美元的现金和股票收购芯片架构公司Arm(ARM.US)。英伟达希望利用这家英国公司的基本半导体设计来帮助提高数据中心的能效。但在美国、英国和欧盟监管机构提出担忧后，这一并购案宣布失败。

路透社专栏作家Robert Cyran认为，在新一届特朗普政府的领导下，英伟达可能会过得更轻松，特别是在它提出的交易将巩固美国在人工智能领域的地位的情况下。但收购另一家芯片制造商可能仍然是被禁止的。如果英伟达试图收购迈威尔科技(MRVL.US)或Arm等拥有稀缺技术的公司，欧洲可能会反对。

英伟达可能涉足其他领域。英伟达最近一次成功收购是在2019年以69亿美元收购Mellanox Technologies，这为该公司的潜在收购提供了一些线索。英伟达之所以收购这家网络公司，是因为它看到计算正在从在单个处理器上并行工作转变为在不同芯片之间更广泛地分配工作。这些不同的设备必须相互通信，而Mellanox提供促进这些交互的设备。鉴于训练和使用人工智能模型的工作量巨大，这种趋势正在强化。因此，Cyran认为，英伟达理论上可以斥资160亿美元收购光网络公司Coherent (COHR.US)，后者的技术可以快速将数据中心的服务器连接在一起。

另外，英伟达创始人黄仁勋表现出了预见重大技术变革的超凡能力，他也可能选择更不寻常的方向。随着英伟达芯片的改进，计算成本大约每两年半就会减半。这种趋势可能会持续一段时间，使硬件更便宜、更普及，让更多的人工智能芯片将出现在数据中心之外。这就是为什么黄仁勋一再谈论机器人、自动驾驶和药物开发等新市场。英伟达正在加大风险投资，目前已经投资了分析公司Databricks、机器人公司Serve robotics和Figure以及药物研发公司Charm Therapeutics。

当然，分析师对英伟达的预测可能会被证明过于乐观。人工智能在过去几年中发展迅速，这在很大程度上是因为大公司投入了巨资。一些分析师警告称，投资收益递减可能导致对人工智能芯片的需求减少。英伟达面临的另一个风险是，微软和亚马逊等科技巨头可能会转向内部开发。如果上述情景成为现实，英伟达的现金储备增长速度可能会低于目前的预期。

另一方面，前景不那么乐观甚至可能为黄仁勋的并购活动增添动力，他曾有过让业务迅速扭亏为盈的记录。英伟达目前的现金储备超过了标普500指数近半数公司的市值，如果黄仁勋选择按兵不动，那将大大出乎市场的预料。